主题：供应面宽松可轻仓做多甲醇

2014年04月28日 21:24 华联期货
　　上周甲醇(2722, -29.00, -1.05%)主力合约大幅上涨，1409合约周开盘价2708元/吨，最低价2680元/吨，最高价2778元/吨，收盘价2742元/吨。较前一周上涨39元/吨，涨幅达1.44%。持仓量3.03万手，减少1072手。

　　第二部分 宏观消息、数据点评

　　1、汇丰中国刚刚公布的4月制造业采购经理指数PMI初值为48.3，市场预期48.3，上月数据为48.0。汇丰编制的4月PMI初值成为继经济增长后，首个关键数据，彭博社综合25家证券商预测，普遍预期达48.3，较3月终值48轻微回升，仍处于收缩区域。笔者认为，PMI数值的止跌表示经济出现了一定的企稳迹象，后期或有反复的过程，但在国际经济企稳回升的大环境下，国内经济下探的空间也相对有限。

　　第三部分 基本面分析

　　一、国内甲醇产品估价走势

　　隆众石化网4月25日报道，甲醇周末估价江苏地区在2780元/吨出库，较上周价格上涨60元/吨，山东地区估价在2560元/吨，较上周价格上涨120元/吨，本周西北地区稍显下滑，新单商谈稀少，库存压力偏大，内陆地区因停车检修装置偏多，多维持高意，港口地区受鲁南上涨影响，多挺价出货，短期内市场或将延续盘整运行。

　　图1：国内甲醇估价市场走势图


　　数据来源：隆众石化网，华联期货研究所

　　二、国内甲醇产品估价走势

　　表1 国内甲醇市场价格对比表

地区 上周末价格（元/吨） 本周末价格（元/吨） 涨跌幅（元/吨）
江苏地区 2720-2750 2780-2830 +60/+80
宁波地区 2930 2920-2930 0
华南地区 2760-2780 2850-2880 +90/+100
山东南部地区 2440-2450 2560-2580 +120/+130
山东中部地区 2500-2520 2540-2560 +40/+40
河北地区 2430-2480 2450-2480 +20/0
河南地区 2400 2500 +100
山西地区 2200-2370 2270-2380 +70/+10
安徽地区 2630-2640 2650-2660 +20/+20
东北地区 2600-2650 2600-2650 0/0
　　数据来源：隆众资讯网

　　三、国内三大主要地区的甲醇库存情况

　　图2：甲醇社会库存走势图 图3：国内三大地区的甲醇库存情况


　　数据来源：隆众石化网，华联期货研究所 数据来源：wind资讯，华联期货研究所

　　由上图可看出，上周甲醇的社会库存稍有抬头上涨的趋势。具体库存数据为：截至4月22日，宁波港口库存在13.7万吨左右，较上周增加0.9万吨；华南港口库存在17.8万吨以上，较上周上涨6.2万吨。

　　四、下游相关产品行情分析

　　表2 国内甲醇市场开工情况

地区 总产能（万吨） 开工率（成）
山东地区 391 5.4
江苏地区 46 6.5
东北地区 117 6.1
河北地区 175 5.6
山西地区 151 6.4
内蒙古地区 365 9
陕西地区 431 8.2
新疆地区 212 6.2
河南地区 312 5.7
两湖地区 43 6.2
安徽地区 47 6.2
四川地区 172.5 7.4
　　数据来源：隆众资讯网

　　五、下游相关产品行情分析

　　甲醛市场：上周，甲醛市场整体平稳运行为主，局部价格小幅波动，主流交易气氛逐渐趋缓。山东地区在原料价格持续上调的带动下，当地甲醛价格跟涨之后趋稳，整体交投气氛尚可；河南地区同样在成本支撑下，价位有所调涨，出货情况平稳；河北地区则在需求疲弱的影响下，价格小幅回落，其它地区多稳定。截止发稿前，山东市场主流价位在1250-1300元/吨；河北地区现金出厂价在1200-1250元/吨；河南地区报价在1320-1400元/吨；华南地区价格在1500-1600元/吨附近。目前，上游甲醇市场坚挺维持，成本面尚支撑，下游市场整体表现一般，且板材市场部分地区仍受国家环保政策形象较大，加之淡季影响，对甲醛的需求将继续放缓，预计下周甲醛市场将持稳中小幅震荡行情。

　　二甲醚市场：上周，二甲醚市场波动频繁，场内价位涨跌互现，华北及山东区域二甲醚市场在部分企业装置停车利好影响下，震荡上涨。周二山东盛德源一套装置开车后随又因故停车，利好附近地区主营企业，河北下半周市场稳中上扬60-80元/吨，山地地区跟涨50元/吨附近；河南区域在濮阳龙宇、宝马[微博]、平煤装置停车的利好提振下，走货好转，企业价格上涨30-80元/吨；重庆万盛装置停车至本月底，当地市场价位小幅调涨50元/吨左右，其它地区多稳。近期，原料甲醇坚挺向上，而下游整体需求趋于弱势，预计下周二甲醚市场仍将维持震荡走势。

　　冰醋酸：上周，国内冰醋酸市场保持高位盘整为主，而市场上的成交情况大幅下降。据悉原本现货供应紧缺的市厂家装置的缓慢恢复，紧缺局面得到缓解，加上市场人士前期接货较快，库存尚存，故市场上整体成交量大幅下滑，市场上整体气氛开始下降，观望气氛加重。加上原料甲醇市场走势不够乐观，低迷气氛浓厚，但成本方面前期较高，故暂保持高位盘整为主。

　　MTBE市场：上周国内MTBE市场稳中小幅上行，实际成交价格较上周略有提升。本周成品油市场开启上调窗口，加之五一小长假将至，部分调油商适量补货，且国内MTBE部分工厂陆续检修，供应量相对缩减，各方利好支撑下，本周MTBE市场稳中上行，然因汽油本身库存仍处中高位，实际进购量有限下，抑制MTBE涨幅，本周上涨幅度仅在50-100元/吨左右。

　　第四部分 后市展望与操作建议

　　图4：甲醇期货1409合约日线图


　　数据来源：文华财经，华联期货研究所

　　近期，供应方面，零星大厂检修情况偏多，局部地区产量低，供应情况紧张。需求方面，甲醛、二甲醚需求有所恢复，节前备货心态浓厚，烯烃继续外采，市场需求面增加。库存方面，近期港口进口货源陆续到港，库存压力偏大；中原乙烯烯烃停车，宁煤及禾元烯烃5月均有检修计划，需求面受制约。期货方面，操作上建议节前可轻仓进行短线做多操作，但尽量不要持仓过“五一”。

　　华联期货 邓丹



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