主题：一汽轿车：2Q盈利环比下滑

　　下调2008、2009年EPS预测。将公司2008、2009年EPS预测从0.65、0.70元下调至0.50元(12.2x)、0.50元(12.2x)。主要基于：【1】行业周期向下背景下公司盈利难以独善其身；【2】整体上市前公司存在较高的平滑业绩动力。

　　维持“谨慎推荐”评级，目前股价基本反映了行业下滑的悲观预期。目前公司估值水平与A股其他轿车公司已相差无几，我们认为公司的股价已基本反映了轿车行业周期下滑的悲观预期，但未完全反映新产能投放带来的盈利增长和整体上市的较大可能性：



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