主题：铜市正处“短多长空”格局

2014-05-05 14:12 来源：证券时报
铜市正处“短多长空”格局。
1.劳动节期间外盘金属下跌反弹，呈现外弱内强、品种分化的格局； 2.本周一LME休市无指引，但上周五尾盘的走势暗示国内铜价仍会表现坚挺； 3.美4月非农劲增算不上利好，市场对就业系列数据的反应较理性； 4.汇丰4月制造业PMI终值的提振作用有限，对铜价后市判断暂时仍参考现货
从经济形势来看，中国“弱”刺激令中国经济增长迎来支持，美国复苏势头逐渐明朗；但是地缘政治风险依旧偏大，如乌克兰问题，但预期在5月不会对铜价形成显著风险。
从全球铜矿成本角度来看，根据著名商品咨询机构Wood Mackenzie对全球近260个铜矿山的统计，目前全球铜矿山的现金成本C1（含副产品抵扣）90%分位线约为5800美元/吨，
95%分位线约为 6150美元/吨。而Wood Mackenzie对2014年全球铜矿供应增量的预估为87.1万吨，表明当前铜市供需平衡很容易因为价格的波动而改变。
从国内供需面上，铜出现结构性供给紧张的局面，国内冶炼厂出口精铜至保税仓库令市场现货紧张，且前期内外比价不佳导致铜进口受阻，价格国内某些商家刻意多买少买加剧这种紧张局面，致使国内铜升水高企。但需求相对平稳，（更多内容请登录证券时报网财苑社区http://cy.stcn.com）下游并没有明显增加库存，精铜紧张局面不能用需求好转来解释。
总体来看，笔者维持二季度铜价将呈现熊市格局中的反弹修正行情的判断，伦铜前低6321美元或构筑季节性底部，上方强阻力看向7000美元，沪期铜下方44000一线构成阶段性底部，反弹在48000一线阻力较大。对于后市，由于市场结构正修复——现货升水回落、远期价格上升，建议空头暂观望，短多谨慎，反弹不过分看高。

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