主题：钢铁行业遭遇钱荒 宝钢股份逆势突围

事件:
宝钢召开年度业绩分析说明会,会议回顾2013年公司经营情况以及行业整体运行态势。目前,公司正在构建多元化业务版图,多极支撑格局逐渐形成,同时公司通过股权激励方案试水国有企业改革进程,未来增长路径逐渐明确。我们充分看好公司作为国企改革先锋角色给公司带来的发展空间,维持强烈推荐-A评级。
评论:
1、2013年公司经营平稳,各项业务有序推进
受周期性和结构性影响,2013年世界经济呈现缓慢复苏态势,国内经济平稳发展,增速继续收窄。国内全年粗钢产量7.8亿吨,同比增长7.5%,净出口钢材同比增长14.7%,重点统计钢铁企业固定资产投资同比下降14.8%。公司克服钢铁行业产能过剩、钢价下跌、竞争加剧、内部生产组织复杂等不利形势,积极策划产品结构和业务调整,合理配置资源,降本增效取得良好经营业绩。2013年销售商品坯材2199.3万吨,实现营业总收入1900.3亿元、利润总额80.1亿元,盈利能力继续保持业界最优。公司计划到2018年,钢产量达到3400万吨,收入2540亿元,独有产品比例上升至15%,6项全球首发,电商收入占比20%以上,湛江工程顺利投产。
2、强化主业,构建多元化业务线,多极支撑初具规模
首先是强化公司主营业务竞争能力公司多年来坚持定位于高端产品的差异化发展道路,从生产型企业转型成为嵌入式供应链服务企业,打破同质化恶性竞争,营造核心竞争力。微利时代,公司更为关注用户的个性化需求,通过服务赢取更多市场,创造更高附加值,构建具有宝钢特色的EVI服务模式。同时,公司积极筹划一体两翼的发展思路,在强化主业、构建EVI服务模式的同时,全面发展电子商务和多元化经营,构建多极支撑,打造全新的企业经营体系。
3、积极推进股权激励,释放内生动力,拉开国企改革大幕
公司正在积极筹划管理层股权激励计划,此次股权激励计划在公司尚属首次。股权激励预案披露,公司将向包括管理层在内的136名激励对象授予4745.82万股限制性股票,授予股票数量约占公司总股本的0.29%。限制性股票解锁条件包括有关收入规模、盈利水平、EOS等财务指标,考核年度从2015-2017年。此次推行限制性股权激励计划有望优化公司经营管理体制,进一步释放公司内生动力,为公司未来增长打开空间。
4、湛江项目将复制宝钢大院经营模式,打造全球可变成本最低钢铁生产基地
湛江项目静态投资450亿,将复制宝钢大院先进的生产经营模式,辐射华南和东南亚出口市场,将成为全球可变成本最低的钢铁生产企业。

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