主题：贵糖股份(000833)：需求稳定 利润增加

在此番农产品板块上涨过程中表现抢眼的贵糖股份（000833）日前公布年报显示，2007年公司实现营业收入131,563.64万元，同比增长18.62%；净利润6,195.09万元，比去年同期增长219.08%。每股收益0.21元。效益增长的主要原因是：机制糖的销量比去年同期增长60.92%。且由于原料蔗供应基本稳定，制糖保持了均衡生产，有效降低了制糖成本，且成本下降幅度大于售价下降幅度，白砂糖平均价格下降12.36%，而成本下降19.95%。同时，公司的文化用纸销量同比增长10.46%，售价同比增长2.68%，从而使利润增加。

　　投资亮点：

　　（1）贵糖股份年机制糖生产能力达13万吨，年文化、生活用纸生产能力14万吨，形成一个良好的产业基础。公司白砂糖、文化、生活用纸质量均得到了市场的认可，培育了一个基本稳定的市场；公司资源综合利用形成工业生态链，继续保持全行业领先地位。

　　（2）食糖是个传统产业，市场需求较稳定；而甘蔗生产受气候影响很大，从而波及到市场价格大起大落，盈利不稳定。造纸也是传统产业，国家加强环保管理，对制浆造纸实行准入制，公司经营和盈利能力较稳定。并且近期人民币持续升值，对公司进口造纸原料和化工品较有利；国家宏观调控措施遏制了行业的盲目发展和恶性竞争，有利于公司平稳发展

　　风险提示：

　　当前公司面临最大困难是原料不足。煤炭能源的紧缺和价格飙升，影响了公司的正常生产和成本的增加；其他农产品价格上涨和劳动力价格提高，农民对甘蔗种植有了更多的选择；广西制浆造纸业发展迅速，加剧了市场竞争，影响了公司造纸原料的来源。

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