主题：银河期货：铜价冲高回落 后市将继续震荡回落

2014年05月22日 17:30 新浪财经
　　周四国内铜市反弹受阻后回落。夜盘时国内铜价(48360, 200.00, 0.42%)低开高走，并且在周四日盘交易中继续冲高，但最终铜价受阻5日均线48500元后回落。其中主力合约1408收于48260元，下降110元或0.23%。总成交量66万手，总持仓减少5374手到79.1万手。

　　当天美联储会议纪要显示美联储未来升息步伐缓慢，这给股市和商品市场提供了支持，但会议纪要显示美联储正在讨论如何退出的问题。周四中国汇丰PMI出人意料地从48.1上升到49.7支持铜价继续反弹，但最终市场还是反弹动力不足。分析来看，汇丰PMI数据确实出人意料大幅反弹，但值得注意的是，每年5月份至8月份都是PMI走低的时期，而且目前的PMI还是在50线之下，表明行业还是处于下行之中。从大的环境上讲，5月份IMF[微博]和OECD下调全球GDP增长率，全球经济增长缓慢使铜市缺少持续反弹的大环境。穆迪预计未来12个月中国住宅房地产销售增长将大幅放缓，库存水准较高，以及流动性趋弱，将中国房地产业展望从稳定调整为负面。

　　回到铜市来看，国内期货市场近期偏弱的格局仍在继续，从而表明现货市场的支持在全线衰退。考虑到4月份铜价大幅反弹的主因在于现货市场的强劲上，这不能不使我们猜测铜市已经全线转弱。周四上海有色网现货升水再降35元至530-680元，虽然供应因为发票问题有些紧张，但消费仍是现用现买，使得市场缺少明显的动力。鉴于铜消费淡季来临，冶炼厂按计划生产产量将会增加，我们倾向于铜价近期高点可能已经形成，未来两个月出现回落的可能性较大。周四数据显示，中国4月精铜进口34.14万吨，同比增86.5%，前四个月精铜进口同比增56.1%。4月份进口强劲与当时现货进口亏损大幅减少甚至出现赢利有关，当时最大进口利润达到600元。4月份精铜出口2.15万吨，这大大低于预期，4月份时有消息称四大冶炼厂联合出口15万吨，可见多是出口到保税区。

　　从技术上看，铜价反弹动力不足，后市仍会于47300-48300元有所震荡，我们仍倾向于在消费淡季铜价会走出回落行情。交易上可继续持有空头头寸。

　　(银河期货：车红云、吴江)



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