主题：一汽轿车:新车竞争力强终端需求在释放“买入”

5月厂家仍处于产能爬坡阶段,因此向4S店投放的阿特兹和B70基本都是顶配车型为主。阿特兹为2.5L(顶配)蓝天至尊版和2.0L(顶配)蓝天尊贵版,价格分别为23.98万和20.58万。奔腾B70为2.0AT豪华型和1.8T运动尊贵型,价格分别为11.98万和14.98万。 订车周期,顶配车型2周左右,其余车型4周左右:阿特兹顶配车型的订车周期在2周左右时间,其他款大概要4周预定期,7种颜色中白色和红色需要加价2000元,其余颜色按厂家指导价销售。B70订车周期与阿特兹类似,B70的终端需求看2.0AT舒适型需求较大,顶配需求量偏低,反映此价位车主看重性价比,新款大幅改款后的需求远远超过老款。
华泰证券汽车组的观点:
1、从阿特兹订车周期上看虽然不如市场上其它月销过万的车型上市期那样火爆,但我们认为一汽马自达近年来产品单一、产品更新速度慢和为维持销量而降价,消费者口碑美誉度下降所致。从阿特兹第一批消费者的初步反馈分析,正面的口碑传播正在重新形成。凭借产品的高科技含量、优美的外观和极佳的性价比,阿特兹销量爬升到每月6000辆以上应该是比较轻松的。2014年下半年仍将不断有新车推出,公司的发展趋势蒸蒸日上。
2、《解放军报》5月18日报道军队用公务用车全面实现国产品牌,悬挂白色军牌的合资车将逐步退出军队公务用车历史舞台。军队公务用车年采购数量有十多万台,主要集中在少数中高端自主品牌上,一汽轿车无疑是最受益的公司之一。
3、随着阿特兹国产化的落地,一汽集团与马自达的合作更加紧密,2015年阿特兹的旅行版也将进口销售,并视市场状况国产化运作,不排除一汽与马自达未来成立合资公司的可能,一汽马自达的发展前景将更广阔。
4、维持“买入”评级:预计2014-2016年一汽轿车销售收入438.7、576.9、628.1亿元,同比分别增长47.8%、31.5%、8.9%,EPS分别为1.12、2.15、2.44元。对于目前10.04元股价的PE为8.7、4.6、4.0倍,维持“买入”评级,继续强烈推荐 。
风险提示:中日关系继续恶化,阿特兹销售不达预期

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