主题：宝钢股份:钢铁业务直供比8成以上,积极布局电商及动产质押平台

一、事件概述
近期我们对宝钢股份进行了实地调研,与公司高管交流了公司基本面和行业情况,并对公司的运营规划和旗下东方钢铁、上海钢铁交易中心及动产质押平台进行了交流,总结如下。
二、分析与判断
公司产能2300万吨,2013-2014年因高炉检修维护影响产量约100万吨
公司在湛江项目2016年投产以前产能基本上维持在2300万吨左右,2013-2014年产量约2200万吨,销售直供比达到80%-85%。产量略低于产能主要是由于这期间宝钢大院4000立方的高炉需要大修,影响产量约100万吨左右。
公司2013年销售汽车板约630万吨,市场份额占50%左右
公司2013年销售汽车板约630万吨,其中冷轧汽车板550万吨左右,热轧汽车板80万吨左右。公司在国内汽车板拥有50%左右的市场份额,在市场上具备很强的议价能力,始于2013年的多次提价可窥一斑。同时公司汽车板业务与合资品牌合作更为紧密(更为注重质量),因此在单品盈利情况上也好于其他汽车板制造企业。
公司具备上海钢铁交易中心、东方钢铁等电商以及第三方支付平台东方付通
公司钢铁业务目前100%控股上海钢铁交易中心和东方钢铁网两大电商平台。东方钢铁网主要是出售宝钢产品,公司内除了出口以外的销售均通过该网完成;上海钢铁交易中心主要是面向社会的公众平台,出售的均是现货产品,目前该平台上六成左右是宝钢的货源,还有四成是社会货源。其他部分钢厂虽然也有自己的期货平台,但少量现货会挂在上海钢铁交易中心进行交易。此外,公司已拥有第三方支付平台东方付通,在上海钢铁交易中心达到接近9成的使用率,目前暂时免费使用。
打造动产质押平台,为钢贸商及钢铁企业提供规范的钢铁融资业务
公司旗下东方钢铁电子商务公司与上海市银行同业公会合作,建立全国首创的动产质押信息平台,已于3月25日上线。该平台服务于钢贸、钢铁和银行,只需把钢材产品放在指定的仓储内就可以向银行申请做质押。目前该平台内的总库存量为284万吨,合作仓库56家,合作银行包括四大行在内的14家银行。公司运行该平台需要与仓储合作非常紧密,各仓库必须实时提供质押产品的状态反馈,并保证仓储内的钢材产品安全。该平台盈利模式为在钢贸商登记质押时收取一定费用,针对提供金融服务的机构,将简化其监管流程,其也会支付一定费用。
三、风险提示:1)汽车行业景气下行;2)更多国内钢厂参与汽车板市场竞争;3)质押物品遗失。

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