主题：业界关注汽车业发展后劲 上市车企竞争能力不容小觑

中国证券网讯（记者 宦璐）中汽协近期宣布，今年中国车市增幅仍有望保持在10%左右的水平。中国汽车产业在近十年的高增长之后，后劲如何？这成为市场和投资界最为关心的问题。
　　昨天，上证报采访了瑞银中国证券研究主管侯延坤，他预测，今年全年汽车行业的销售收入增幅有望保持在12%，而利润更是平稳增长，增幅将超过收入增速。在他看来，虽然有玻璃天花板，但今明年，汽车行业增长仍无虞。
　　侯延坤介绍，今年前4月汽车工业的整体增幅为15%，而今年下半年的行业增速与去年同期的高增长相比会处于缓慢下降的态势，因此全年的平均增速在12%左右。
　　中国汽车市场潜力巨大，维持15-20年的稳定增长没啥问题，这主要取决于购买力因素。他表示，汽车价格每年都在下降，居民收入都在增长，此外，城市交通改善的状况超过预期，包括年初开始的限购产生了普遍预期。对普通消费者来说，趁现在还没限购，能买就买了，导致需求比去年好一些。更重要的原因是，除了沿海经济发达省份的购买力持续上升外，广大中部地区也在快速成长，到了拉动消费的临界点。当然中国汽车产业发展的大背景中也存在一定的玻璃天花板，限制了产业的加速发展。在侯延坤看来，因为经过了过去十年的高速增长，中国的汽车保有量已经过亿，而汽车造成的环境问题和交通拥堵已经很难支撑下一个十年的增长。
　　值得关注的是，从不同品牌的市场份额分布上看，日系车和欧系车（主要是德系）呈现此消彼长的状态，日系车的市场份额已经从2008年时的30%下滑到了17%，欧系车达到了27%。虽然自主品牌的市场份额近几年一直稳定在30%左右，但是集中度有大幅度的提升，目前已经主要集中在吉利、比亚迪、奇瑞等七、八个品牌中。
　　事实上，这30%的自主品牌所占有的市场份额之内，也在发生巨变。侯延坤指出，像长城，包括荣威、长安，包括比亚迪，他们的市场份额是在剧烈的上升，早年，众多的一些小品牌，华泰、重泰、中兴、江南、云雀，现在已经听不到了，他们的市场份额也消失了。从早年的20-30个牌子，到现在有竞争力的就这七八个牌子，自主品牌或者说上市汽车公司的市场份额开始变得集中，这个趋势非常明确。
　　另外，据侯延坤观察，最近几年自主品牌特别是上市车企的质量得到迅猛提高，投诉率已经锐降，跟合资汽车企业的差距越来越小。售后服务的水准也在直线上升。这些变化都使上市车企的市场份额不断增加。“你看长城汽车的ROE（投资回报率），甚至已经出现了超过了合资企业的水平。”他这样表示。
　　来自中汽协的统计数据显示，汽车行业集中度继续提高。2013年销量排名前5家的汽车企业(集团)销量1583万辆，占行业销售总量的72.0%，同比提高0.4个百分点，排名前十的企业(集团)共销售汽车1943万辆，占行业销售总量的88.4%，同比提高1.4个百分点。
　　虽然中国汽车企业业绩非常亮眼，但并未在股价上体现出来。侯延琨认为，这与投资者对于中国的宏观经济未来不是很有信心有关，投资者不愿参与周期性行业，而是更加侧重于TMT、医药等增长趋势比较明确的行业。
　　今年汽车行业另外一大看点则是国企改革试点工作的推进。毕竟很多汽车公司属于国有企业，有望受益于国企改革的政策红利，如促进管理效率提升，交易成本降低，使产业资本与金融资本利益更加一致，并最终实现股东利益最大化。

　　【上市公司】

　　长安汽车崛起 自主品牌向上突破

　　长安汽车是自主品牌车企中，进步最明显的车企代表之一。今年前4月以来的表现，大幅超越市场预期。
　　2014 年4 月销售各类汽车21.5 万辆，同比增长30.1%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长36.4%、29.1%和31.0%；1-4 月累计销售汽车88.8 万辆，同比增长23.8%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长15.4%、45.4%和38.9%。
　　此外，公司在今年4月公布一季报业绩同比增近250％公司称，报告期内，因公司长安品牌轿车销量同比大幅增长，以及来源于合资企业长安福特汽车公司投资收益增加，致使公司1季度业绩较大幅度增长。
　　长安汽车的崛起并非偶然，应该说是其产品研发持续投入，厚积薄发的一个结果。长安汽车总裁张宝林曾向记者表示过，长安汽车每年将4.5%的营业收入投入研发，着力构建全球研发体系。数据也有显示，2013年，长安汽车研发投入为16.2亿元，占营业收入的4.21%。而与相对比的长城汽车，2013年研发投入16.92亿元，虽然高于长安汽车，但2.98%的营收占比显著低于长安汽车。
　　从车型来看，近些年长安汽车向市场投入众多新车，且新车在市场取得较大的成功，助力长安汽车整体销量增长。如，近些年上市的新车有欧诺、悦翔V3、CS35、逸动、威力威等，其中，逸动今年前四月销量累计4.86万辆，成为自主品牌最畅销的轿车；欧诺在MPV市场中销量仅低五菱宏光，排名第二位；而CS35前四月销量3.63万辆，是中端SUV市场前三畅销车型。
　　一位券商资管人士表示，长安汽车与长城汽车、比亚迪等自主品牌不尽相同，公司主要收益来源于合资公司长安福特。由于福特品牌本土发展遇到瓶颈，其目前已经将大部分精力投入到长安福特等海外合资公司，造就了长安福特、江铃福特近年来的迅速发展。他认为，根据福特中国的1515战略规划 （到2015年在中国推出15款新车），未来几年长安福特将有锐界、金牛座等多款重量级车型投产，且2014年底重庆三家工厂、杭州工厂预计将投入生产，因此，长安福特的销量及盈利增长基本可以得到确认。
　　同时，在汽车行业研究员人士看来，国企改革春风或助力本部经营水平进一步提升当前，全国的国企改革已进入实质性推进阶段。以中石化为代表的央企率先试水混合所有制改革。因此，各方预计长安未来也有望跟进国企改革的步伐。

　　上汽集团：国有企业改革先锋

　　稳健是汽车龙头企业上汽集团留给外界的最大印象。但这艘巨舰，在2014年，正在焕发新生，驶向新远方。
　　4月30日，上海汽车集团股份有限公司发布2014年第一季度报告。报告显示，2014年1-3月，公司实现营业总收入1,684.11亿元，比去年同期增长15.95%；实现归属于母公司所有者的净利润69.80亿元，比上年同期增长12.61％。
　　下属合资公司功勋卓著，特别是上海大众今年一季度表现抢眼。一季度上汽集团销量152.3 万辆，同比增长14.5%，增长稳健；其中上海大众销售51.2万辆，同比增长25.3% 。
　　据悉，今年上汽旗下三大乘用车企业将陆续推出20 款左右的新车型，包括上海大众A+级轿车，上海通用两款SUV 等重量型车型，因此，2014年全年，上汽集团在国内汽车市场仍有望保持平稳增长格局。据悉，上汽集团自身已经树立了“将以市场为导向，加快推进自主创新、建设核心竞争能力、探索可持续发展，力争全年实现整车销售超过560万辆”的雄伟目标。
　　值得关注的是，备受市场瞩目的上汽集团管理层的换届也将有新的进展：上海市委组织部已提名现任上汽执行副总裁陈志鑫为公司总裁，外界预计董事会的换届最近也将完成。新一届的管理层年富力强，将为上汽注入新的活力，有望带来新的经营思路，带领上汽寻求新的突破。长期来看，管理层换届完成之后，上汽集团的国企改革也将逐渐进入实质性实施阶段。积极顺应本轮国企改革，积极开展试点的国有企业中，上汽集团的领先态势明显。上汽集团作为国企改革的试点企业，2013年三季度曾公告，对员工实施中长期激励，公司管理层、关键骨干和对公司发展有重大贡献的员工资金投资与公司相关的股票和债券挂钩，业绩释放动力也随之大增。
　　在这个方面，据券商行业人士表示，“上汽其实走在比较前面，上汽是比较好的试点，一个是先把股权解决了，第二个上汽有很多现金，发股息。股息率已经高到10%，这里的关键就是管理层与公司的表现连在一起，利益捆绑在一起。”
　　因此，可以预见的是，乘着此轮国企改革的政策“东风”，未来，将有更多诸如上汽集团的这样的国有汽车企业将逐步通过治理结构的改善、管理及经营效率的提升来追求利润最大化的目标。

　　【延伸阅读】

　　招商证券：2014年新能源汽车机会来临

　　日前，招商证券发布的汽车行业策略报告指出，2014年传统汽车受压政策利空 新能源汽车机会来临。
　　其认为，汽车销售增速将由于周期效应相对2013年下半年放缓；针对一二线城市交通拥堵，雾霾天气的限牌限购利空政策有可能持续推出。同时招商证券认为2014-2015年是国内新能源汽车推广的关键年份，建议投资者紧密关注。

　　4月新能源车生产3850辆 增长251%

　　20日工信部公布的汽车产业销量数据显示，今年1-4月，我国汽车产销继续保持稳定增长，其中4月份产销量保持200万辆以上水平。其中，新能源汽车保持较快增长，值得关注


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