主题：转债交易两极分化 关注低溢价率品种

2014-05-29 02:29:12 来源：证券时报网 作者：赵旭
　　5月份以来，转债市场日均成交9.54亿元，每个个券日平均成交3668.22万元，交易相对低迷。

　　大盘转债日均成交过亿元，如平安转债日均成交2.189亿元，石化转债日均成交金额1.078亿元。大部分转债日均成交在1亿元以下。其中，相当一部分在1000万以下甚至在100万元以下，如燕京转债日均成交10.07万元，海直转债日均成交24.7万元，成交相对比较清淡。

　　转债交易两极分化严重，流动性风险比较大。受正股低迷影响，转债交易活跃度下降。

　　转债估值处于相对低位，债性略减，股性略增。具有股性和债性的平衡性转债占据主导，到期收益率平均1.2597%。收益率在3%以上转债有中海转债、南山转债(110002行情,资料)等9个。转债平均转股溢价率为16.97%，偏股平衡型转债的转股溢价率平均为9.95%。转债的主要驱动力在于正股走势、估值变动。

　　对于6月份的转债市场，我们仍然持谨慎防御的态度。我们建议：风险偏好者把握个券和波段操作时要谨慎，控制部分偏股型转债的风险，逢高减仓。而一般投资者要耐心等待，逢底吸纳，关注转债的长期价值。

　　转股溢价率在15%以下、到期收益率为正的转债是攻守兼备的选择。根据统计，恒丰转债、深燃转债、重工转债、徐工转债、平安转债、国电转债、齐翔转债、中行转债、石化转债、泰尔转债、工行转债、隧道转债等符合条件。其中，到期收益率在2%以上、且转股溢价率在10%以下、若正股有题材，则是短期转债投机的选择。

　　具国企改革和沪港通概念转债有波段交易价值，平安转债可重点关注。中行转债有长期配置价值，是攻守兼备的选择。电力类转债国电、川投可适度配置。

　　东华转债已大部分转股，流动性减弱，做波段和逢高减持，或转股。博汇纸业(600966,股吧)因筹划重大事项停牌。南山转债正股难有表现，长期看投资价值存在，但需要耐心等待。中海转债可博弈回售收益，但不确定性比较大。重工转债具有军工题材，适合波段交易，逢高减持，逢低关注，在105元以下可配置。久立转债是风险偏好者的关注点，有核电概念。

　　此外，国金转债中签率1.13%，比预期的高，申购收益率相对可观，有互联网金融概念，题材丰富，可在二级市场上把握配置机会。

　　（作者单位：东北证券(000686,股吧)）



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