主题：中航工业整合预期再升温

中国证券网讯（记者 施浩）中航工业资产证券进程正在提速。继去年12月中航工业集团将旗下机电资产托管给中航精机后，近日再将航电系统资产托管给中航电子，令市场对于其进一步整合旗下军工资产的预期再次升温。

　　中航电子昨日公告，公司控股股东中航工业集团拟将其持有的中航航空电子系统股份有限责任公司股权委托公司管理。在委托管理期间，中航工业仅保留对航电系统公司持有股权的利润分配请求权、剩余财产分配请求权和处置权、航电系统公司所持中航电子3.19亿股股份（占公司总股本的18.15%）的相关股东权利。而中航电子则拥有对航电系统公司生产经营的充分决策权。研究数据显示，航电系统公司2013年总资产415亿、净资产205亿、收入149亿、净利润13.6亿元。托管费用不低于因托管工作额外增加的成本、不超过航电系统公司营业收入的5‰。

　　对此，多位机构人士表示，相比于托管业务带来的有限的短期利润，中航工业集团的军工资产整合显然是更加重要的看点。经申万研究员按照2013年149亿元的收入测算，对公司短期利润影响的极大值为7450万元，扣除管理费用增加，对公司的利润影响有限。但长期来看，按照航电系统公司13.59亿元净利润、205亿元净资产的规模，如果装入上市公司，将极大提升上市公司的估值。根据申万的观点，此次航电系统公司整体性托管到中航电子，是为以后事业单位改制完成之后，资产整体性进入上市公司做前期准备。

　　对此，有研究人士指出，近年来，中航工业集团的改革进程全面提速，其中，发动机和航空装备两大板块已经先后启动整合，而非航产业则正全面推进股权激励。同时，母子公司的管理体制进一步完善，具备条件的子公司依托上市平台逐步实现整体上市，中航机电、中航电子先后实施了对板块核心资产的托管。其中，中航精机已在去年12月公告，公司控股股东中航工业集团拟将18家公司委托上市公司管理，以推动下属企业机电业务专业化整合的进程，此次拟托管企业主要产品为空气管理系统、防护救生系统、防/除冰系统、空降空投系统等航空机电产品。在委托管理期间，中航精机将对托管的目标企业生产经营具有充分决策权。

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　　控股股东中航工业集团拟将18家公司委托中航精机管理，以推动下属企业机电业务专业化整合的进程，此次拟托管企业主要产品为空气管理系统、防护救生系统、防/除冰系统、空降空投系统等航空机电产品。在委托管理期间，中航精机将对托管的目标企业生产经营具有充分决策权。

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