主题：宝钢股份:8月出厂价名稳实降,或反映下游需求恢复乏力

研报长江证券2014-07-11 14:25
事件描述
宝钢股份今日公布2014年8月主要产品出厂价政策,热轧、普冷均持平,提前订货给予不同幅度价格优惠。
事件评论
出厂价维稳但优惠政策力度较大,或反映下游需求恢复乏力:受需求及供给方面的原因影响,近期热轧价格整体平稳,冷轧价格整体弱势下跌,在此背景下,公司选择平盘开出8月热轧、冷轧主要产品出厂价,并对提前订货给予优惠价格,显示出公司积极争取订单的姿态,或反映公司下游需求并未明显好转:一方面,6月政策连续转向所带来的政策性刺激投资主要反映在基建等领域;另一方面,在前期盈利持续好转的带动下,后续板材供给或有较大提升导致供给压力再次增大,从而不利于后期板材表现。
在本次选择下调出厂价之后,公司主要品种出厂价与市场价价差热轧略有缩小,冷轧略有扩大,整体表现平稳,公司出厂倒挂压力依然处于高位。
综合考虑订货优惠政策,8月盈利环比小幅下滑:简单估算,公司出厂价虽平盘开出但考虑给予下游的订货优惠,预计8月单月经营业绩环比小幅下滑。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。
预计公司 2013、2014年EPS分别为0.47元、0.52元,维持“推荐”评级

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宝钢连续两月钢价平盘 需求淡季订单萎缩

继上月对主要钢材产品价格报出平盘后，钢厂调价“风向标”宝钢股份今日出台8月份调价政策，对主要钢材产品再度报出平盘。

今日，宝钢股份出台8月份调价政策，对主要钢材产品报出平盘。其中，除对取向电工钢的部分产品上调200元/吨外，其他热轧、冷轧、镀锌、彩涂等主流产品的出厂价格均维持不变。

业内人士指出，宝钢股份在开出平盘的同时，对大多数产品提前订货给予了优惠。据悉，宝钢股份上个月出台的7月份调价政策为平盘，且对多数产品开出了较大幅度的提前订货优惠，而在更早以前，宝钢股份曾连续两个月全面下调钢材产品出厂价。

对于宝钢此次平盘的原因，国泰君安期货分析师刘秋平表示，一方面，宝钢方面9月将进行大修，高炉轧机方面均有检修，所以后期产量方面压力并不大；另一方面，由于当前处于卷板需求淡季，宝钢的下游订单出现一定缩减。

刘秋平还指出，宝钢方面对铁矿石的价格判断在90-100美元/吨，预计钢价不具备上涨动力，“综合考虑下来，还是平盘比较合适”。

数据显示，普氏62%铁矿石指数在6月16日跌至89美元/吨，创下了2012年9月初以来的历史新低，随后矿价低位反弹，截至7月10日，普氏62%铁矿石指数已经涨至96.25美元/吨。




“6月中旬以来至今，国内钢价表现总体相对稳定，宝钢平盘总体在市场预期之中”，西本新干线高级研究员邱跃成表示，宝钢连续两个月平盘，是基于7、8月份市场处于传统消费淡季，订单有一定缩减。

另外，邱跃成指出，宝钢对后期原料预期不高，“目前盈利尚可，成本压力并不算太大”，因此价格保持平盘。

7月初，中物联钢铁物流专业委员会发布数据显示，6月份钢铁行业PMI指数为48.3%，较上月回升1.9个百分点，显示出6月份钢铁行业形势略有改善。

我的钢铁网分析师曹剑勇表示，近期处于板材市场需求淡季，预计其他生产板材的大钢企，后期将跟随宝钢的节奏，出台平盘的价格政策。（刘宝兴）