主题：瑞银：南航市帐率达10年低位 目标看升5成

]南方航空早前公布，由于上半年内地经济放缓及人民币大幅贬值，为集团带来汇兑损失，预期截至6月底之上半年由盈转亏。



瑞银 南方航空(01055)

评级︰买入→买入

目标价︰3.65元→3.65元(上日收报2.43元，潜在升幅50.2%)

南方航空早前公布，由于上半年内地经济放缓及人民币大幅贬值，为集团带来汇兑损失，预期截至6月底之上半年由盈转亏，将录得9至11亿元人民币(下同)的亏损，相对去年同期则录得纯利3.02亿元。瑞银维持南航「买入」评级，目标价3.65元。

瑞银发表研究报告，指基于南航今年第1季录得3.06亿元亏损，估计今年第2季亏损将扩阔至6至8亿元。该行表示，南航把亏损归咎于内地经济放缓及人民币兑美元贬值，惟根据该行分析，人民币兑美元于今年3月底至6月底期间只贬值0.06%，因此相信亏损很大部分是由于南航差劲的营运表现，预期乘客收益率(passenger yield)将按年出现低单位数跌幅。该行将审视南航今年的盈利预测，惟其差劲的盈利已于市帐率反映(10年低位)，并指南航H股现价较其A股有16%折让。

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