主题：鞍钢股份:8月出厂价维稳,需求未见明显改善

事件描述
鞍钢股份公布2014年8月主要产品出厂价政策,其中热轧、冷轧板卷主流品种维持不变。
事件评论
8月出厂价维稳,需求未见明显改善:在公司公布8月热轧、冷轧主要产品出厂价之前,宝钢、武钢均率先保持主要产品出厂价维持不变。在目前热轧价格整体平稳、冷轧价格依然弱势下跌的情况下,三大板材钢厂8月出厂价同时维稳,进一步表明目前需求状况改善并不明显,公司订单状况环比或未明显恢复。在8月板材主要下游并非旺季及持续高盈利推高供给的情况下,后期板材市场价格或存隐忧,尤其是目前价格持续表现相对弱势的冷轧品种。
在平盘开出8月出厂价之后,公司8月热轧出厂价与市场价格之间价差略有缩小,冷轧价差则略有扩大,整体基本持平。公司产品价格倒挂压力仍未减小。
受益于独特矿价定价方式,8月业绩环比改善:按照我们的假设简单推算,在8月主要产品出厂价持平的情况下,受益于独特矿价定价方式,公司单月经营业绩环比有所改善。当然,我们考虑的因素较为简单,与公司实际经营情况难免存在误差。
综合公司历史盈利水平的变化以及我们对行业的判断,预计公司2014、2015年EPS分别为0.11元与0.13元,维持“谨慎推荐”评级。

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