主题：统一证券：白云山筑底可伺机介入 目标37港元

2014-07-19 12:46:49 来源：和讯股票
　　美国辉瑞原研药万艾可（俗称「伟哥」）在中国的专利已正式到期，引发内地药企如白云山(600332,股吧)、常山药业(300255,股吧)及天方药业等抢滩「伟哥」仿制药市场。内地抗ED（勃起功能障碍）市场在辉瑞的高价「万艾可」下约10亿（人民币．下同），「万艾可」约占50%份额，相信随「万艾可」适应症专利到期，国产伟哥在价格优势下，内地被抑制的需求将被释放，未来市场将由目前的10亿元，大增至上百亿元。将为内地抗ED市场迎来发展良机。

白云山 23.90 1.70%
　　2012年1月，广药旗下的广州医药研究总院聘请诺贝尔奖得主、「伟哥」之父弗里德．穆拉德担任院长，研发仿药。白云山于今年年底或明年年初预计可获得伟哥首仿批件，借助公司OTC管道优势，可迅速抢占市场，预计规模将达10亿元。

　　王老吉市场推广力度加强

　　公司正在不断加强王老吉市场推广力度，包括与腾讯合作的推广方式，预计红罐王老吉凉茶未来3年销售收入的年均增长为25%，利润的年均增长为60%。绿色包装王老吉凉茶目前由公司与协力厂商的合资公司运营，该合作协定将在2014年年底到期，若公司能自己运营该产品，相信对公司的销售收入和利润有进一步的推动作用。

　　医药商业板块业务主要包括其与联合博姿各占50%的合资公司。联合博姿在欧洲是药品和护肤品分销的龙头企业。其母公司沃尔格林是国际化的处方药和非处方药分销的龙头企业。白云山目前也在积极和医院合作，一起积极的探索医院改革、医药分家的可行模式。不计伟哥仿件预计其销售收入未来3年的年均增长为15%，利润为20%。

　　公司的红罐王老吉凉茶，医药工业和医药商业都处在积极的发展阶段，可继续拓展的潜力巨大。加上预估2015年年中伟哥仿件的销售，预计2014至2016年的净利润分别为12.25亿、16.54亿和23亿，分别增长25%、35%和39%。每股盈利1.14港元、1.54港元及2.14元，以2015年每股盈利及PE 24倍计，股价可至37港元。股价仍打底中，下跌有限，中长线资金可伺机介入。


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