主题：专项计划松绑券商资管进入拼实力时代

2014-08-01 04:22 来源：证券时报网 字号：12 14
近日，券商资管及基金子（财苑）公司收到来自监管层的资产支持专项计划负面清单讨论稿。根据监管层意见，八类基础资产被列入资产支持专项计划负面清单。

杜绝风险 政府违规担保

根据资产支持专项计划备案管理办法讨论稿相关文件显示，八类基础资产负面清单中有多项与政府违规担保有关。

“负面清单表现的监管思路还是一致的，如果专项计划以这些基础资产为地方融资，最后背书的还是地方政府。”一位不愿具名的券商资管投资经理向证券时报记者表示，近期债市违约不断，监管层制定政策肯定会考虑从源头破除政府兜底。

此外，负面清单中基础资产还包括行政性收费、与政府相关的税收，其他不符合国家有关地方政府融资平台相关政策要求的项目，以及部分不动产类基础资产项目等。

专项计划 券商优势明显

一位华东地区券商资管负责人称，即使年初专项计划暂停，券商仍可通过基金子公司的类资产证券化产品通道，操作大部分基础资产。券商专项计划放宽限制之后，基金子公司将面临巨大的竞争压力。

“基金子公司的类资产证券化产品风险未得到完全隔离，仅是受益权的转让。”上述券商资管负责人说，和严格意义上的资产证券化产品差距仍较大。

仅去年一年间，基金子公司的资产管理规模就已从1500亿元扩充到1.38万亿元，改变了大资管行业的格局。“基金子公司所受监管最少，其一对多的集合投资范围几乎囊括了所有债权资产和股权资产，这是其得以快速扩张的首要原因。”上述券商资管负责人说，相对于基金子公司，券商的专项计划有多方面的优势。

“政策放宽限制之后，券商专项计划资管将迎来高速的发展。”他说，相对于基金子公司，券商资管至少在三个方面有优势，“首先，券商平台上有投行、零售和研究所等各业务板块，触角远远多于基金子公司，项目源更广泛。其次，产品设计能力方面，基金子公司做的主要是通道业务，主动设计和产品构架劣于券商。再者，基金子公司缺乏销售端，券商则可通过分布广泛的营业部销售其资管产品。”

券商资管拼实力取胜

从今年5月份创新大会提出负面清单在资管领域先行先试，到上述八大类负面清单于近期出炉，上述三家券商的资管人士均对专项计划放宽限制有正面反应，“我们预计年底之前，专项计划将重启。券商资管也到了真正比拼实力的时候了。”

“通道业务技术含量低，只是做出来规模好看而已。”上述华东地区券商资管负责人说，我们更看重的是通过定向业务与渠道之间建立联系。比如，虽然向银行收取的通道费用很低，但通过这种关系，在其他业务上便有了合作的基础。

近期，有媒体报道监管层正考虑。上述资管负责人称，并未见到证监会相关文件或窗口指导意见，但银监会对银行同业业务及影子银行监管的加码，使得近期券商通道类定向资管规模增速的确有放缓迹象。（证券时报记者 梅菀）



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