主题：交银国际：上调鞍钢股份至中性评级

公司上半年经营平稳，实现营业收入381.8 亿元，同比增长3.4%，实现归属于普通股东净利润5.77 亿元，同比下降17.8%，二季度实现营业收入197.8 亿元，环比增长7.5%，实现归属于普通股东净利润2.91 亿元，环比增长1.7%。虽然计提资产减值上升22.9%至10.4 亿元，但公司财务费用同比下降4.0%至6.79 亿元，好于我们的预期，下半年钢价持续于低位徘徊加上目前库存同比基本持平显示需求暂难看到反转迹象，预计14 年公司盈利同比持平，上调公司评级至“中性”，13/14 年EPS 从0.06/0.13 上调至0.11/0.20，上调目标价至HKD4.94，现目标价对应公司14 年PB 为0.6x。

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