主题：鞍钢股份：9月出厂价预期中维稳

　鞍钢股份公布2014年9月主要产品出厂价政策，其中热轧、冷轧板卷出厂价均维持不变。

　　事件评论

　　9月出厂价预期中维稳：相比宝钢、武钢而言，公司出厂价调整政策因贸易资产注入而更加贴近市场，主要产品热轧、冷轧价格与市场价之间价差也最低，因此或更能反映目 前市场普遍状况。与前期宝钢一样，公司9月主要产品热轧、冷轧出厂价均维持不变，同样反映当前行业供需两端呈现弱势均衡状态：一方面，7月粗钢产量同比增长1.5%增速下行，供给端因2季度钢厂业绩普遍低于预期而释放缓慢；另一方面，7月下游增速数据低于预期，也为后期需求状况蒙上一层阴影。在供需格局并未明显改善的情况下，公司选择平盘开出9月出厂价也在情理之中。

　　出厂价平盘开出之后，公司9月热轧、冷轧出厂价与市场价间价差基本保持平稳。即便在三大板材龙头中，公司产品价格与市场价间价差最小，但倒挂压力依然不小。

　　价格维稳、原料下跌，9月业绩环比有所改善：按照我们的假设简单推算，在9月主要产品出厂价持平的情况下，受益于独特矿价定价方式，公司单月经营业绩环比有所改善。当然，我们考虑的因素较为简单，与公司实际经营情况难免存在误差。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.14元与0.16元，维持“谨慎推荐”评级


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