主题：玻璃：旺季涨幅有限

2014年08月20日 23:40 期货日报
　　尽管7月宏观数据不佳，但玻璃(1044, 5.00, 0.48%)近期表现却十分坚挺，与周边建材类商品走势略显分化。主力1501合约自上周五1000元/吨低点振荡上行，昨日尾盘收于1044元/吨，累计涨幅近5%。近月1409合约虽已临近交割，但仍然比较强势，现货支撑似乎愈发有力。

　　现货走强多为季节性因素引发。此轮玻璃期价上行动力源自现货市场价格节节攀高。8月上旬以后，玻璃迎来传统季节性需求旺季，出货情况好转。以行业风向标沙河地区为例，截至8月20日，当地现货出厂价由月初920元/吨累计上涨40元/吨至960元/吨。厂商集体提价并未压制下游购货热情，部分贸易商甚至有囤货现象。截至8月15日当周，全国厂商库存在连续上涨12周后首次下滑。

　　不过，对比往年旺季火爆行情，今年现货提价并不太乐观。往年8—10月为传统旺季，现货涨幅一般在100—200元/吨。但当前多数现货企业对后续涨幅并不太看好。调研显示，部分厂商认为后续继续涨价空间仅有20—30元/吨左右。在供过于求格局未见改善背景下，现货继续上涨空间很有限。

　　供求矛盾未解，淡季压力更大。长期悲观预期仍来自基本面供求矛盾的持续，玻璃期货1501合约对应的淡季1月现货价格压力尤为严重。玻璃市场需求疲态毋庸置疑，这点可以从周边螺纹钢(2990, -23.00, -0.76%)等建材类商品走势得到印证。以房屋开工面积来分析，也可以得到今年下半年玻璃需求将维持弱势的判断。玻璃市场需求疲软已经明确，供需矛盾依然集中在供给端。诚然，伴随二季度行业大面积亏损，全国浮法玻璃生产线减产逐渐增多，产能同比增速由年初16%逐渐降低至8月中旬的7%。不过，产能退出总量依然未能扭转行业供需格局。旺季下游需求量环比增多，一旦四季度下游需求冷却，玻璃现货将面临继续下行的压力。

　　除了淡季压力外，冬季东北市场的冲击也是一大隐忧。近两年东北产能急速扩张，不断挤占周边玻璃市场。东北当地仅在5—10月对玻璃有需求，其他时间全部停工。往年经销商冬储还能消化部分库存，但在去年冬储亏损后，今年北方地区下游冬储意愿减弱。一旦11月之后东北地区需求萎缩，东北产能势必会再次冲击周边市场。

　　总之，虽然现货市场季节性走强因素支撑玻璃期价短期上扬，但考虑到上半年玻璃产能退出有限，在需求面依然未有明显改善的背景下，主力1501合约又正值玻璃需求淡季，因此中长期看，期价仍将下行。不过，现货市场短暂回暖为期货市场长空入场再次创造了机会，由于8—10月现货仍可能维持强势，建议空单在1060元/吨上方入场更为安全。（作者单位：华泰长城期货）



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