主题：长江电力上半年净利润下滑34.6％


　　长江电力（ 600900）今天公布半年报显示，公司实现营业利润167191万元，比去年同期减少45.93％，净利润为147868万元，比去年同期减少34.6％，基本每股收益为0.16元，同比下降41.71％。

　　中报称，与去年同期相比，公司营业收入同比减少了1.56％，而营业成本增加了24.34％，主要因为折旧费用同比增加了17,519.25万元；营业利润同比减少了45.93％，主要因为投资收益比去年同期减少了102,125.44万元。

　　东方证券研究员张仲华认为，长江电力今年中期的业绩基本符合预期，由于一季度是枯水期，公司业绩主要将集中在下半年释放。

　　自今年5月8日起停牌的长江电力一直在谋划三峡总公司主营业务整体上市，如今，整体上市方案已经上报到政府有关部门，相关程序正在进行中，但审批结果仍旧未知。

　　投资收益减少

　　中报显示，公司今年上半年营业收入略有降低而营业成本大幅增加。其中，营业收入降低一是由于三峡右岸新投产机组全部归属中国三峡总公司，导致三峡电站长江电力分电比例下降；二是随着三峡右岸机组的陆续投产，三峡电站发电设备利用小时（台平均值）比上年同期下降。

　　对此，长城证券研究员张霖表示，这对公司的盈利影响应该是暂时的，因为如果公司整体上市方案顺利获批，三峡右岸的机组还将收归上市公司。

　　营业成本同比增加是由于上年5月31日公司收购了2台三峡电站机组，本期折旧费用比上年同期增加17,519.25万元。

　　张仲华表示，由于去年5月购买的2台机组只有1个月的折旧成本，而今年增加了5个月的折旧费用。

　　此外，公司今年中期营业利润比上年同期减少45.93％，减少141,996万元，主要原因是投资收益比上年同期大幅减少102,125.44万元（2007年上半年出售4亿股建设银行（601939 ）H股股份实现118,128万元投资收益），以及因收购三峡电站机组贷款规模增加及贷款利率提高，财务费用比上年同期增加6,092万元。

　　下半年业绩难料

　　公司上周发布公告称，目前主营业务整体上市方案已报国家有关部门，因相关程序正在进行中，公司股票将继续停牌。有分析师表示，由于方案已经上报，如果审批顺利通过，有望很快实施。目前关于整体上市方案的版本传言不一，审批结果目前也很难预料。

　　由于整体上市方案迟迟未出，不少分析师认为，很难对公司下半年业绩进行展望，但对整体上市后的业绩，普遍表示乐观。

　　国泰君安分析师姚伟和王威认为，此次三峡总公司主营业务整体上市可能对应的资产包括三峡工程剩余18台机组、6台地下电站（在建）和金沙江上游两座在建电站，至于是否会将6台地下电站机组和金沙江在建工程纳入此次整体上市中，还要看三峡总公司自身的综合考虑。

　　此外，近期业界纷传三峡总公司重组中国水利投资集团公司的消息。消息称，此项重组已经取得实质性进展，并已于日前联合向国务院国资委报批，有关重组操作的具体事项仍在商谈中。有分析人士称，三峡总公司收购中水投的可能性很大，这也是公司整合水电资产的动作之一。张霖认为，此次收购对三峡总公司有较大的战略意义，因为中水投尽管不会有太多业绩贡献，但在水电开发上有丰富的经验可供借鉴。



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中国长江电力股份有限公司（上海交易所代码：600900，下称长江电力）上半年净利润为14.79亿元，下滑34.6％。

　　 长江电力8月29日发布的半年报显示，公司上半年营业利润亦大幅下降45.93％至16.71亿元。

　　 长江电力表示，利润下降的主要原因是投资收益比上年同期大幅减少10.21亿元。去年上半年，长江电力出售4亿股中国建设银行H股股份，实现11.81亿元投资收益。另外，因收购三峡电站机组贷款规模增加及贷款利率提高，财务费用比上年同期增加0.61亿元。

　　 半年报还显示，公司上半年营业收入为33.49亿元，同比下降1.56％；成本大幅上升24.34％至13.72亿元。毛利率则比上年同期减少10.06个百分点。

　　 长江电力指出，营业收入下降原因在于，三峡右岸新投产机组全部归属母公司中国三峡总公司，导致三峡电站长江电力分电比例下降；而随着三峡右岸机组的陆续投产，三峡电站发电设备利用小时（台平均值）比上年同期下降。

　　 同时，由于去年5月31日收购了两台三峡电站机组，本期折旧费用同比增加1.75亿元。

　　 长江电力表示，尽管今年上半年先后遭遇的历史罕见的南方雨雪冰冻灾害和四川汶川特大地震灾害，公司生产经营基本未受影响，上半年公司所属总发电量约171.38 亿千瓦时，与上年同期基本持平。

　　 由于公司控股股东中国三峡总公司拟实施主营业务整体上市，公司股票已于2008 年5 月8日停牌。目前主营业务整体上市方案已报国家有关部门。