主题：招商证券：宝钢股份强烈推荐

　特钢和不锈钢资产注入之后，盈利不达预期， 后将其回购。集团和公司之间可用于注入的资产标的将会越来越多，关键是注入资产和公司是否能够产生协同效应。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司经营基本面相对稳定，同时处于重大转型的关键时期。 预计全年主业方面同比将有小幅下降，而公司正在积极筹划产业多元化转型：以钢铁业务为本，加大非钢业务的收入和利润占比，以实现从单纯的钢铁生产商到全面的钢铁服务提供商的重大转型，同时公司积极试水混合所有制改革。 预计 2014-2016 年 EPS分别为 0.41、0.46 和 0.50 元(未考虑转型因素) ，对应 PE 为 11X，10X 和 9X.



　　风险提示：经济复苏乏力，整体钢价下行；同时转型面临一定的不确定性。


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