主题：宝钢股份:从钢铁到材料,从制造到服务

事件:
公司召开2014年中期业绩说明会,管理层详细解读了半年度报告,同时就投资者较为关心的问题给出了详细解答。我们认为,公司“一体两翼”重大转型战略稳步推进,同时,公司提出主业从钢铁到材料,从制造到服务转型的战略;再者,公司有望成为国企改革的先锋示范企业。有鉴于此,我们积极看好公司未来的长远发展规划,公司未来将成为我国实施制造业升级、战略转型的先进代表企业。
评论:
1、半年度业绩基本稳定,秉承稳健的经营策略 上半年收入976亿,同比增加1.56%,归属净利31.5亿,同比减少14.8%,折合每股收益0.19元。上半年商品坯材的销量1115万吨粗钢钢材产量,同比下降,环比小幅增加。产量小有降低,一方面,一座高炉减产;另一方面,连铸环节也有减产。
商品坯材方面有小幅增加,主要原因系印度出口合同上半年7万吨产品交付,另外,热轧产品出口增加6万吨。销量以冷轧为主,占比40%,钢板694万吨,其中43%用于汽车行业,其他还有包装、机械等多项行业。厚板产品毛利率有比较大幅度下降,成本有下降9.3%,价格下降8.7%,汇兑损益2.8亿左右的损失,而去年同比是4.7亿左右的收益,剔除汇兑损益方面,利润率略增。
钢铁行业毛利率二季度略增,从11.28%上升11.51%,公司比较稳健的策略,负债率46.8%,所有涉及到评级的指标都优于标准水平。国际同行的状况,新日铁吨钢毛利421元人民币,宝钢401元,浦项327元。
营运周期有10天左右的增加,因整个市场景气度有所影响,收款时间有所增加。原料占款288亿,算是非常低的水平。收款票据和付款票据比例持平。核心产品汽车板、硅钢两项技术获奖。2013年宝钢试验中心获得国家科技进步一等奖。
一体两翼发展战略有序推进:钢铁销量同比增加3.8%,收入占比55%,比重有所下降,动产质押平台开始运行,上海交易中心上半年交易178万吨,注册客户2.8万家,销售额60亿,40%属于非宝钢产品。大数据云计算业务拓展,上海市单体规模最大的云计算机房-宝之云IDC项目正式启用。湛江工程建设稳定进行,主题工程全面进入钢结构安装阶段。炼铁冷轧厚板主题工程桩基基本施工完成。
公司取得较好业绩,并持续保持业界最优。但是钢铁行业高负债、过剩产能、集中度低等主要问题仍然存在。公司意识到国家新兴产业是未来需要重点关注的方向,所以公司目前开始涉足节能环保和新能源新材料方面。
公司积极开发高等级管线钢、核电蒸发器,下游用户对公司一揽子解决方案有所期待。汽车板正在积极面对节能环保等更高要求的挑战。先期介入模式EVI,以目标为导向,亿轻量化为导向,车身重量417-451公斤,材料利用率54%-57%
电商秉持的理念为从生产到服务,加工中心的标杆服务,以汽车用户为主,进军电商,探索一种符合时代特征,低成本、高效率的供需双赢的销售模式,打造大企业电子商务生态圈。判断2015年电商方面将会有实质性进展。
从钢铁到材料,社会需求和公司技术能力发展的必然结果。公司近两年除了钢铁之外,新材料也有巨大头投入,也是宝钢业务的外延扩张。
公司的高强钢是最新研发的明星产品,第一代到第三代高强钢首发,也较早实现商业化。公司计划在3-5年时间内将汽车板服务扩展到汽车用铝,汽车铝板,形成铝钢兼容的一揽子技术方案为核心,通过合作伙伴建立快速实施的方式实现合作化。还有冶金渣再利用工程,通过打造下游产业链,生产微晶玻璃和高性能纤维等新材料。另外,公司也对储能材料有所关注,电动汽车相关技术和材料方面也处于前列,在电动汽车领域中提升地位。

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