主题：中金岭南下半年值得期待

公司2014年上半年EPS0.08元,同比增长33.33%.

公司上半年营业总收入83.23亿元,同比增长106.49%,净利润1.58亿元,较上年同期增长31.43%。基本EPS为0.08元/股,同比增长33.33%。

佩利亚利润贡献是业绩增长主因,铅锌价格涨有望在下半年业绩体现.

公司矿山企业生产铅锌精矿15.76万吨,同比增长9.67%。公司冶炼企业生产铅锌冶炼产品11.00万吨,同比减少1.08%。公司盘龙矿新增铅锌矿石资源量4008万吨,新增铅锌金属量103.56万吨。公司盈利增长主要来自于2013年末完成对perilya公司的全面协议收购,海外收益较去年同期大幅增长;以及自产铅锌精矿产量增长。由于从6月份至今锌铅金属价格涨幅明显(当前锌铅价格在上半年均价分别上涨了11%、4%),预计金属价格上涨带动利润增长有望在下半年体现。

公司拟募资投向凡口、盘龙矿技改扩建.

公司拟以不低于7.10元/股的价格发行不超过1.79亿股,募集资金不超过12.72亿元。用于:凡口铅锌矿技改项目(拟使用6.71亿),广西中金岭南[1.20% 资金 研报]矿业铅锌采选3000t/d扩产改造项目(拟使用2.2亿)以及补充流动资金3.82亿元。


锌:大矿关停、供给收缩.

占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年关停导致全球锌市场供给收缩。Century(全球第三大锌矿山)年产50万吨项目将于2015年中停产。同时,作为Century的替代项目DugaldRiver项目由于项目建设问题,目前已经公告无法按期投产。此外,作为铅锌矿主要副产品的贵金属价格下跌造成低品位铅锌矿逐渐退出市场,冶炼企业逐步减产,加剧供给收缩局势。

给予"谨慎增持"评级.

预计2014-2016年EPS:0.24、0.3和0.35元(暂不考虑非公开发行带来股本摊薄),对应PE:31.5、25.2和21.9倍。给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示:金属价格风险,产能投放不达预期风险


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。