主题：上海机场08中报分析

业绩基木符合预期。1H08，公司实现营业收入15.7亿元，同比仅增加4.3%;净利润5.09亿元，同比大降39.1%;EPS0.264元，符合我们预期(预测0.27元)。

　　四大利空同时出现，08年业绩将触底。C1)08年3月底资木开支约达100亿元的扩建工程

　　维持“买入”评级。我们卜调08年利息资木化率至30%(原为40%)在不考虑重组预期卜，预测08/09/10年EPS为0.55/0.77/1.06元(原为0.58/0.78/1.07元)，08-10年均增长达38.6%}08/09/10对应PE为30/21/16倍，鉴于公司良好的长期增长前景，给于09年25倍PE估值，再考虑重大资产重组预期，给于15%溢价，目标价22元，维持“买入”评级。



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