主题：国内煤价连降13周后首升

国内煤炭市场标杆价格环渤海动力煤价格指数本周出现拐点。今日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布最新一期环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格）显示，本期环渤海动力煤价格指数报收于482元/吨，较上周上涨4元/吨。

据悉，这是该指数连续13周下跌、累计下降59元/吨之后的首度回升。上周该指数创下2010年10月13日有记录以来的新低。

煤炭专家李学刚指出，支持煤炭企业脱困相关政策措施不断加码给动力煤市场带来的良好预期，主要发运港口库存水平逐渐趋向合理对煤炭交易价格的减压，特别是神华集团提高9月份动力煤销售价格的积极影响等等，是促使本期环渤海地区动力煤交易价格和价格指数回升的主要原因。

此前，相关部委曾开会讨论支持煤炭企业脱困的政策。另外，国资委已经取消了对神华、中煤两大央企主营业务收入考核指标，并对相关指标进行了调减。

汾渭能源煤炭分析师曾浩表示，相关部委8月份出台煤炭脱困的“救市”政策起到了稳定市场预期的作用，电厂和经销商加大了采购量，市场出现了集中补库存、提前冬储的行情，由此煤价出现回升。

9月1日，神华公布了9月的下水动力煤长协基准价格，价格较8月各卡数动力煤价格均上涨5元/吨。

但曾浩认为，后期煤价反弹力度或有限，“下游需求仍然很弱，整体仍然是供大于求，集中补库存行情效应在9月份可能减弱”。


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前期调控措施初见成效 煤价近三月首次反弹
动力煤价格止跌反弹，扭转3个月以来下跌趋势，前期调控措施初见成效。神华上调9月销售价格有望引发其他煤企跟进，国内动力煤价格有望重回上涨通道。

　　受神华上调9月份销售价格影响，本期环渤海动力煤价格指数止跌反弹，最新报收482元/吨，比上一个报告期上涨4元/吨。从上证报资讯获悉，中国神华上调9月份销售价格，基准煤种上涨5元/吨，执行期为一个月。一直以来，在港口煤市场，中小煤企都受制于大型煤企制定的销售价格，此前神华、中煤的大幅下调价格，使得中小煤企普遍处于亏损状态。此次神华提价将打开煤价上调空间，经营压力将会促使中小煤企积极跟进，港口煤市场有望逐步回暖。

　　煤炭行业半年报业绩大幅下降，未来改善点在于供给端。从上证报资讯获悉，受煤炭下游需求疲软的影响，上半年煤炭行业利润总额为613亿元，同比下降43.85%。由于煤炭属于高污染行业，在能源结构调整中煤炭处于被替代品种，因而未来需求端难以反转。在需求端难有改善的背景下，只能通过供给端来调控。此前发改委、能源局和煤矿安监局下发减产、停产相关通知，神华、中煤两大央企率先提前响应，纷纷减产，都是从供给端入手进行调整，如果其他煤企也陆续跟进，短期煤炭供给端将超预期收缩，市场预计短期内将影响煤炭供给近1亿吨左右。

　　行政调控措施已初见成效，港口煤市场已出现回暖迹象。从煤炭港口市场获悉，近期秦皇岛库存大幅回落，从7月底的717万吨下降到最近的565万吨，煤炭库存已经降至合理区间，反映出前期去库存较为有效，未来随着限产等调控政策的持续发酵，四季度煤炭库存水平仍将继续回落。此外，大秦线将于9 月份开始检修，冬季供暖因素使得电企有望在10月份开始补库存，届时将对动力煤价格产生支撑，动力煤价格在四季度有望出现反弹。

　　煤炭股的走势已经充分反映出市场对煤炭后市的悲观预期，而未来一旦煤市出现超预期好转，煤炭股将迎来估值修复。煤炭市场转暖，贸易业务好转将首当其冲。山煤国际煤炭贸易业务占比高达70%左右，由于此前煤炭市场一直处于低迷态势，山煤国际煤炭贸易业务出现大幅亏损，随着港口煤市场的逐步回暖，公司煤炭贸易业务有望逐步减亏。昊华能源从事煤炭生产和煤炭贸易，公司全资子公司诚和国贸积极开展煤炭贸易业务。混合所有制改革将完善公司治理结构，提高企业生产效率，增强企业竞争力。平庄能源属于国电系旗下，国电集团曾表示要把“实现股权结构多元化”作为深化改革的要点。露天煤业背靠中电投旗下，国企改革以及内蒙古区域发展政策的预期升温，公司有望从中受益。