主题：离别国投，回归长电

[B] 一、过早离开国投，虽有不甘，仔细一想也释然，塞翁失马焉知非福。[/B]
国投是老茶树2009年开始关注的股票，记得2010年曾短暂介入，亏损7%出局，恰如长电，后面老茶树始终没有放弃对国投的关注（今后也会继续关注），并在错过2012年底国投第一波上涨行情的情况下，2013年三季度勇敢舍弃长电满仓国投，整整一年过去，基本达到当初6块以上的目标，虽然出来早了一点，虽然本没打算离开而是想博个短差，结果“偷鸡不成反蚀一把米”，但郁闷几天以后，老茶树也想明白了，再怎么价值投资，也存在赌博性质，虽然国投的鱼头鱼尾都没吃到，但大半个鱼身还是吃到了，知足常乐，塞翁失马焉知非福，而且本次的操作失误也许是好事——小心驶得万年船，如果没出来，带着侥幸心理坚持几天能多赚三毛多钱（无论如何，这么猛烈的上涨，到6.5以上我也会毫不犹豫舍弃），可能反而增加了侥幸心理、赌博心理和投机趣味，反而不利于今后的操作，不是吗？

今后的国投，肯定会继续涨，不排除会涨过头，股价达到9块钱以前，仍算作一个价值投资的好标的，带着观赏的心态看它未来的股价演绎，看控盘主力的表演，不也是一种乐趣吗？
如果近期调整，若股价近期回到6元一线，也不排除再次出手。（个人认为近期调整是必然的，要挑战8.66历史高峰，必须休整一段时间，至于这段时间有多长，至于如何休整，我们拭目以待）

[B]二、回归长电的畅想[/B]
自从三总换人以来，长电确实有点不一样了，如果换人只是一个催化因素，还要“听其言观其行”的话，那么近期又出现了几个因素，已经注定长电从此走出熊市，至于如何演绎后面的故事，则需要大盘、主力控筹多寡、事件催化等等因素的配合，让我们拭目以待：
1、核电，超出预期。原本我认为核电油水会由三总享受，然后高价卖给长电，一如之前三总的习惯与风格，但实际不是这样，说明三总的思路有所变化，联系到“资本三峡”的宣示，可以认为，三总对长电的定位的思维逻辑，已经发生重大改变，主力资金前面半年发动的第一波行情，只能算是预演。
老茶树有理由相信：未来两年长电股价走牛，股价到10元一线，是大概率事件；目前的长电，恰似2012年底第一波上涨后的国投，算是正式走出底部，回到了基本平台。

2、向溪注入预期，由于有了核电的示范，老茶树同样有理由相信，向溪注入方案，会好于我们多数人的预期，甚至不排除把乌白一起注入、更或有停牌重组筹划整体上市的可能性，虽然可能性较低，后者“条件不成熟”，但因为前面已有“把好事办好”的表态，除非上面国资委过度干涉，除非三总人格分裂，总之，悲观预期的逻辑明显过时了。

3、西藏合作，意味着雅鲁藏布江“两个三峡”的归属，呼之欲出，再加上上面两条的逻辑应有的一致性，未来三五年的长电，超越历史顶峰14.2元（前复权），应是必然——除非雅江大拐弯搞不成。

4、九个三峡的演绎，承接上面的逻辑，再思考央企改革思路——国家资本更侧重于股权掌控、国资委转向市值考核、混合所有制经济、让市场配置资源、国开投模式试点（要注意国开投模式成为央企改革试点的意义）、习李思维等等，更坚定了老茶树对“三总改革将有大动作”的预期。至于是分块上市，还是整体上市，难以判断，但整体上市的可能性更大，因为有“资本平台”一说。这样一通推理下来，若一切如愿，未来的长电，还真可能“万亿市值不是梦”！

[B]三、牛市与银行股的思考[/B]
1、大盘特别是以蓝筹为主体的上海A股6年多的熊市，已经为未来的牛市，奠定了大半基础，跌多了会涨，涨多了会跌，这个理由比任何理由都充分。至于什么时候上涨（其实已经涨了很多了呵呵）、如何演绎上涨行情、能上涨多少，谁也无法预测，所有的预测，都无异于“算命测八字”。

2、银行股的4倍PE、20%的ROE、以及年度增长15%的这个“常态怪现象”，值得认真研究。对于银行股，多数人已经进入误读的状态，因为，最好与最坏的演绎文章实在太多，老茶树只能按照自己的理解，谈几点：

一是巨大的坏账阴影，到底有多可怕？以浦发为例，1.9万亿的贷款，即使发生贷款总额10--15%的呆坏账，或者说产生2000--3000亿元的坏账损失（这个就类似几大国有银行2000年前后的清理整顿，或者美国2008年金融危机总爆发了），以拨备消化一部分、净资产2200亿亏完以后，以其目前年度税前利润600亿以上、年度利润增长幅度20%以上的水平、或者比照危机后美国相关银行这几年的实际盈利来看，两年即可翻身，达到国际大行的PB水平，而PE更优，那么四倍不到的PE估值和年度利润增长20%以上，相对于国际大行平均12倍以上PE,和不足10%的年度增长，是不是也太不给面子了？

二是以简单一点的逻辑，再次审视“巨大坏账预期”的逻辑是否成立，可以肯定，巨大坏账根本不可能来自个人房贷，这个不用怀疑，太多的数据分析和现实研判都已经证明。
那么房地产开发贷款呢、政府平台贷款、企业贷款呢，会不会出现系统崩溃呢？如果在一年前，老茶树也认为系统崩溃很有可能，但现在，觉得有点杞人忧天了，还是以简单逻辑看看：

关于房地产开发贷款，经过这几年的严加监管，房地产经过这些年的“狼来了”的内外恐吓，再通过政府和执政党的努力，加上吸取了日本美国香港的相关经验教训，特别是借鉴香港经验严控土地供应，加上土地国有完全可控的特殊国情，以及巨大人口的城镇化潜力，个人认为，房地产泡沫会破裂，但不会导致整个社会信用体系的整体崩溃，这是可以肯定的，回落是一定的，至于回落几年、回落百分之几十，谁都无法预测，但肯定不会导致金融体系崩溃，不会因此造成银行系统的崩溃，这一点，老茶树有坚定信心。

关于政府平台贷款，这一点，老茶树曾经悲观的认为，一些地方，连利息都付不起，如何还贷？经过不断学习研究，觉得这个也不用太过担心：一是二三十万亿的政府负债不是大问题，只要遏制住后面的无度扩张，就不会整体崩溃，因为可以转为长期债券，由中央政府兜底担保，把过高的利息降下来，把短时间的危机转化到未来几十年去消化，通过温和通胀，也就是每年多印一点点钞票，来慢慢消化（世界上又有哪个国家不是这样做的呢？美国佬的量化宽松，又是什么原理呢？），存量不是问题，这个结论，是可以成立的。至于后面的增量，正在进行的反腐、财政体制改革、预算制度改革、改变政府职能为核心的政治改革——这几个真正做到位达到预期目标，都是“革命”，都将遏止地方债务增量。那么，存量化解了，增量遏制住了，在强大的政府控制力之下，可以说，担心地方债务总爆发导致金融崩溃的担心，是不懂国情的学究气、书生气。

关于企业债务，这一点已经不是14年前了，当时大量的坏账来自于中小国有企业改革——政府为了丢包袱，地方中小企业多数被清算拍卖、破产整顿，所得资金都解决下岗职工安置问题了，甚至多数还不够，哪有银行回收贷款的可能？这些呆坏账，其实还是来自于企业办社会的历史负担，现在的中小企业，已经基本全是民企，所有贷款，基本都是双倍资产质押或者担保，而最容易出现危机的连环担保，又被政府、银行和监管当局紧紧盯着，这些连环担保出现的问题，也不会导致金融体系崩溃，因为大部分是来自于2009年的4万亿大跃进的衍生品，我们有理由相信“无所不能的伟大政府”能解决这个问题，至于企业贷款主体的国有大型企业，除了足够的抵押物，目前也看不到整体崩溃的迹象，不仅如此，反映在上市公司半年报，以国有大型企业为主的上半年利润增幅，还超过了10%，16家银行平均增幅更是超过15%，不管从哪个角度看，也看不到企业贷款短期带来金融崩溃的迹象，因此这个逻辑也不成立。

“巨大坏账”的担忧一旦排除，那么对于银行业来说，其他问题，都不是问题，特别是对于ROE超过20%、PE低于4倍、增长幅度超过15%的股份制上市银行，更没有其他问题可以打倒他们的发展趋势，未来一两年就可以证明——只要中国经济不是硬着陆，只要未来两三年内不爆发“中国式的金融危机”，上述观点就成立。
那么反过来看，我们未来两三年会出现美国08年式的金融危机吗？现在看，几乎不可能了。

3、“巨大坏账”的担忧一旦解除，就需要关注跟踪银行股了。
一是关注银行股的股息率，目前大多都是净利20--30%用于分红，股息率都在5--8%的水平，相对于国际国内任何时期的任何蓝筹，其内在价值都是非常明显的，是不是值得进行“价值投资”，就看个人的理解了；

二是历史走势，历史以来每次大中小行情，都离不开银行股的表现，如果看看2006--2007年的大牛市，银行股高达10倍以上的涨幅（大盘5倍）；2009年的反弹，平均涨幅也是三倍以上（大盘1倍多），即使2012年底的短期反弹，以股份制上市银行的走势，都有50--150%的反弹空间（大盘20%），因此，如果未来几年有点行情的话，那么上市股份制银行的上涨空间，就有较大的想象余地。

目前市场特别是以公募基金为主的国内主力，完全忽视了这个，这是不正常的，就像去年前年，国投那么明显的价值，被各路大仙误读，或无视，是一样的道理；
那么沪港通、深港通以后的外来主力，“外来的和尚”，是不是去为国内伟大的公募基金们抬轿，去为50倍至无穷大PE的“伟大的”中小市值股票顶杠呢，几乎不可能。
那么，结论基本就出来了，我们可以预期，如果未来几年有牛市，银行股是绝对不会缺席的，特别是股份制上市银行，一旦“巨大坏账”的魔咒破除，再也找不到比上市股份制银行更优质的标的，还特别适合大资金进出。

4、2014年9月10日的银行股下跌，原因是某个大嘴跑到国外说“汇金”减持银行股，不论以阴谋论来解读这条消息（为了打压建仓？），还是实打实的分析银行股的二级市场价格（全部在净资产以下，不可能二级市场减持，现在连增发配股融资都搞不成了，何谈二级市场减持），还是联系混合所有制改革进行政策解读，今天的市场反应都是误读，这种误读或阴谋，未来几天或一两个星期，就会得到二级市场证明。

5、再看看浦发，财务基本面就不说了，仅仅看看上海的金融国资改革和上海自贸区建设，浦发都是最大的受益者，浦发的好多副总，最近都去了上海的其他金融机构担任老总，自贸区在上海的建立，必将定位为人民币离岸中心，国内银行只有四家持有牌照，浦发持有，浦发还是近水楼台，外加上海的地盘上海的金融长子，诸多恩宠于一身，相关事件一旦爆发，股价必将有所反应。看看交行走势，相信未来如果有点行情，银行股中的浦发、交行，很有可能成为两类银行的领头羊。

以上全部内容，仅是老茶树个人观点，不作为股票投资依据。老茶树持有长江电力和浦发银行，也要谨慎看待老茶树“王婆卖瓜”。

该贴内容于 [2014-09-11 10:10:15] 最后编辑

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

你说的很对，应该加大宣传力度，叫更多买了别的股票的人，抛了别的股票换成长电

你那个浦发以后还是不要顺便提了，不就是个银行么，只要核准了，谁不能开呀，三峡大坝，你给我再核准一个呀，有地方建么，再说谁知道他有多少烂账，房地产等等，只要不发新钱，我看他就要倒闭，你就等着他增发新股吧，切

敢给马云一张银行牌照么，那浦发就要关门了

11 10:47] 算股神V: 600886
[11 10:47] 算股神V: 利好兑现了
[11 10:47] 算股神V: 竟然这么快
[11 10:47] 算股神V: 就回落
[11 10:54] 系统消息: 大盘直线拉升
[11 11:00] 算股神V: 600131
[11 11:00] 算股神V: 水电拉升
[11 11:11] 游客18115030: 金融股发力
[11 11:12] 游客18115030: 上证新高
[11 11:22] 雄起广州7万入库: 金融股发力，包括浦发么，这么快就被老茶树赚到了？

雄起
你的回帖质量太差
甚至有点像一粒老鼠屎，坏了我一锅清汤
老茶树宁愿不要一个回帖
也不希望有你这些不上档次的码字

[FACE]ico10.gif[/FACE]！另外再来一个对“凶器”的评价[FACE]ico10.gif[/FACE]！

老鼠屎，老茶*

交行是工、农、中、建、交五大国有银行的龙头
浦发是上市股份银行的龙头
看来老茶树的感觉是对的