主题：佛山照明坐享国轩高科借壳收益字号

随着国轩高科借壳东源电器(002074,股吧)方案的出炉，佛山照明(000541,股吧)终于“守得云开见月明”。2010年7日入股国轩高科（时为“国轩有限”），持股成本1.6亿元的佛山照明，重组完成后将获得东源电器7268.59万股成为其第三大股东。若以后者的最新收盘价估算，佛山照明的持股市值已达5.31亿元。

　　在东源电器的复牌预期下，佛山照明股价已于昨日大涨5.08%，收报13.24元/股。今日，佛山照明公告称，公司9日接参股公司合肥国轩高科动力能源股份公司（简称“国轩高科”）书面通知，国轩高科拟借壳东源电器上市的草案已经东源电器董事会审议通过。佛山照明目前持有国轩高科14.84%股权。

　　据东源电器重组方案披露，佛山照明目前持有国轩高科3000万股，占后者总股本的14.84%，为国轩高科第二大股东。在本次东源电器发行股份购买资产的交易中，佛山照明所持股份的对应交易价格为4.97亿元；重组完成后，佛山照明将获得东源电器7268.59万股，持股比例为8.42%，成为仅次于东源电器新任控股股东珠海国轩和新实控人李缜之后的上市公司第三大股东。

　　佛山照明是在2010年7月以1.6亿元收购了国轩高科营销策划有限公司持有的国轩高科（时为“国轩有限”）20%股权，此后国轩高科经过多次增资稀释和股权转让，佛山照明的持股比例下降至目前的14.84%，持股成本一直维持1.6亿元。若用成本法计算，佛山照明本次4.97亿元的交易对价与持股成本相比，净赚3.37亿元；若从市值估算，东源电器停牌前最新收报7.3元/股，佛山照明所获7268.59万股对应市值约为5.31亿元，净赚约3.71亿元。

　　其实，佛山照明险些错过国轩高科的上市盛宴。被佛山照明收购后，国轩高科2010年和2011年业绩尚算“给力”，分别盈利2838万和4850万元，同比增幅分别高达525%和70.9%，但进入2012年，国轩高科前5个月业绩出现了首度亏损。当年8月，佛山照明曾筹划将所持的国轩高科（时为“国轩有限”）17.21%股权（增资稀释后）转让给厦门京道天能动力股权投资合伙企业及安徽欧擎海泰投资合伙企业，作价2.56亿元。当时的评估以2011年12月31日为基准日，采用市场法评估结果，国轩有限全部股东权益在2011年12月31日及相关前提下的市场法评估结果为12.38亿元，账面价值2.86亿元，增值率为333.17%；对应国轩有限17.21％股权的评估值为2.13亿元。

　　由于佛山照明旗下拥有佛山锂能等其他新能源公司，与国轩高科存在同业竞争等问题，上述股权转让引发了深交所关注，要求其对同业竞争、业绩对赌等六大问题说明情况。此外，公司董事会与国轩高科就业绩承诺没完成的补偿安排产生分歧，公司董事会否决了该股权转让事项。神奇的是，国轩高科在2012年下半年业绩突飞猛进，连续拿下安凯客车(000868,股吧)200辆纯电动客车动力电池订单、江淮汽车(600418,股吧)4000辆纯电动轿车动力电池订单等多个大单，三年共实现盈利3.19亿元，完成盈利承诺。

　　如今看来，2012年的转让失败对佛山照明来说，还真的是“塞翁失马，焉知非福”。


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