主题：长安汽车广受机构看好

今年上半年，长安汽车业绩再度报捷，1至6月份，公司共计实现营业收入242.07亿元，同比增加19.77%，实现净利润36.28亿元，同比增加194.85%，近乎实现两倍增长，每股收益0.78元。中报业绩披露后，长安汽车成为机构荐股的热点，9月份以来先后获得十余家机构“买入”以上评级。

　　业绩增长符合预期



　　根据业绩公告显示，2014年上半年，长安汽车及下属合营企业、联营企业累计完成销售汽车132万辆，同比增长25%，高于汽车行业值16.6个百分点。其中，长安自主品牌乘用车(含新微客，不含合资自主)销售39.2万辆，同比增长43.4%，位居中国自主品牌第一。在中国汽车市场，公司取得了约11.3%的市场份额，比上年提升了1.51个百分点，销量继续居于中国汽车业前4位。

　　中报显示，长安汽车上半年净利润同比增长近两倍，主要得益于合资企业的投资收益大幅增加。国金证券研究员吴文钊分析称，长安汽车业绩增长强劲，长安福特贡献了大幅业绩。

　　吴文钊认为，公司由于长安福特贡献的投资收益大幅增加致使公司净利润大幅增加。

　　今年上半年，长安汽车合营企业长安福特产销再创新高，翼虎、新蒙迪欧、新福克斯等产品持续热销，实现汽车销售40万辆，同比增加38.8%，实现净利润73.89亿元，同比增长133.24%，给长安汽车贡献的投资收益为36.9亿元，占公司上半年投资收益的90.5%；江铃控股持有江铃汽车41.03%股权，依靠投资江铃汽车的投资收益增加，江铃控股亦获得了良好的业绩，实现净利润4.24亿元，同比增长34.5%；长安马自达凭借新产品CX-5和昂科塞拉的优异表现，实现汽车销售4.16万辆，同比增加67.1%，实现净利润4.1亿元，同比增长1697.5%。

　　事实上，得益于合营、联营的投资收益，长安汽车近年来的业绩正呈现加速增长的态势。2012年公司净利润为14.46亿元，同比增长49.43%；2013年，公司的净利润则上升为35.06亿元，同比大幅增加142.37%；今年上半年，公司的净利润就超过去年全年，同比实现两倍增长。

　　而这一趋势也被机构认为仍然具有成长性。

　　“长安福特销量增长迅速，未来成长性仍然突出。”吴文钊分析称，公司福特产品上半年销量同比增长38.8%，新老福克斯产品销量依然保持良好，预计长安福特全年销量有望达85万辆，增长约24%。

　　随着翼虎、新蒙迪欧等销量占比持续提升、结构改善，长安福特盈利能力也将继续提升，全年业绩仍将快速增长。长安马自达上半年业绩和销量高速增长，全年仍有望快速增长。

　　同时，公司本部轿车和SUV表现强劲，CS75产品销量有望随产能扩充持续提升，目前月销量已超过5000辆，预计随着CS75未来产能扩充，销量有望进一步提升。上半年，长安马自达产品实现净利润4.1亿元，全年来看，长安马自达在CX-5和新马3的带动下仍将快速增长。但是今年微车行业整体增速较低(上半年下滑约14.6%)，公司本部微车全年销量也可能仍较低迷。

　　十余家机构推荐“买入”

　　综合来看，虽然长安汽车微车自主品牌的销量和均价均低于市场预期，但是公司合资品牌车型的热销，将给公司带来持续的高收益，因此公司的后市业绩也被多家机构看好。

　　进入9月份以来，先后有招商证券、中银国际、山西证券、中信建投、国金证券、北京高华、招商证券、长江证券、群益证券、平安证券、中金公司等十余家机构发布对长安汽车的研究评级报告，均给予公司“买入”或“强烈推荐”评级。

　　国金证券研究员吴文钊认为，长安汽车合资、自主品牌均已进入快速发展轨道，公司是国内主流整车企业中未来业绩高增长最为确定的企业。此外，长安汽车是兵装集团旗下最为重要的企业，若未来国企改革取得明显突破，公司管理效率和估值均有望大幅提升。

　　北京高华研究员杨一朋则认为，长安汽车的福特和马自达车型强劲的产品周期将在未来两年里继续推动其合资企业利润强劲增长，由于合资企业的盈利能力高于预期，将公司2014年至2016年的每股盈利预测分别上调7.5%、6.5%、9.3%。

　　“长安福特二季度业绩再超预期。受益于结构改善，单车均价和盈利能力显着提升。考虑到未来新车投放带来的增量贡献，预计2014年至2016年长安福特分别为公司贡献投资收益69亿元、90亿元、104亿元。”中银国际研究员宋佳佳分析称，公司当前A股股价相当于8.6倍年化市盈率，并未反映长安福特业务盈利持续成长特征及公司本部扭亏的前景，公司价值仍被低估，维持公司“买入”评级。

　　招商证券分析师汪刘胜则给予长安汽车“强烈推荐-A”的投资评级。汪刘胜认为，长安汽车业绩持续亮眼，各分部都持续向好，长安福特、长安自主品牌等都在各自细分市场领域向第一梯队发起冲击，长安铃木和长安马自达的业绩改善令人惊喜。总体而言，公司一片向好，问题的关键在于，公司自主品牌是否能成为首家盈利的国企自主品牌，这将大幅度带动估值提升。从销量情况来看，公司现在是历史最好的时期，明年自主品牌的业绩值得期待。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。