主题：低速电动车有望冲击千亿市场规模

消费升级，电动车迎来迅速发展。随着居民生活水平提高、城乡道路交通的改善，居民对交通便捷和体验驾驶等诉求日益提高，而传统汽车购置成本高、使用成本较高、驾照考取难等劣势。在此背景下，山东市场率先“试点”，低速电动车迎来爆发式增长，2010-2013年复合增长率约40%

铅酸低速电动车在安全、成本方面较锂电电动车优势明显，满足广大城乡居民消费升级需求，锂电电动车补贴不可持续，近3-5年，铅酸电动车将率先迎来爆发增长。“3.15”曝光后，国家层面明显加快行业规则制定，预计近一年内将政策将密集出台，市场将迎来爆发式增长，预计低速电动车2020年前有望达到千亿市场，包含250亿元动力电池新增需求

随着行业规范管理，大部分企业将被淘汰，在产品研发、生产管控、销售服务等方面具备实力的大型企业将脱颖而出，市场集中度有望显着提高

低速电动汽车毛利率在20-25%之间，部分企业毛利率可超过25%，而乘用车自主品牌除长城汽车show_quote("601633","sh","长城汽车","stock");外，通常毛利率水平维持在15%-20%左右，低速电动汽车毛利率有望略高于普通乘用车水平

西南证券show_quote("600369","sh","西南证券","stock");认为，从车的造价成本拆分来看，电池、电机、控制器成本占比大约分别为30%、8%、8%。整车生产的毛利率较高，也是最先受益，其次随着销量和保有量的增加，动力电池配套和维修更换需求带动电池需求增长，建议关注整车和动力电池企业。整车方面，关注乘用车切入的力帆股份show_quote("601777","sh","力帆股份","stock");，较早布局的隆鑫通用show_quote("603766","sh","隆鑫通用","stock");；电池方面，当前主要动力电池企业是超威动力、天能动力，此外建议关注圣阳股份show_quote("002580","sz","圣阳股份","stock");、万里股份show_quote("600847","sh","万里股份","stock");；其他企业关注江特电机show_quote

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