主题：交易商制度將改變期貨市場格局

交易商制度將改變期貨市場格局
王寧

2014年09月18日06:22 來源：中國証券網-上海証券報
　　日前，証監會下發的《關於進一步推進期貨經營機構創新發展的意見》（下稱《意見》），為期貨公司創新發展提供了參考。在昨日舉行的“期貨經營機構創新發展研討會”上，多位業內人士對《意見》中的“支持符合條件的期貨公司進行股權和債權融資”和“探索交易商制度，培育專業交易商隊伍”進行了熱議。

　　多位業內人士表示，探索交易商制度或將真正改變現有的市場格局，一方面為期權做市交易制度的建立提供基礎，另一方面也為場外衍生品市場的發展豐富了交易類型。

　　《意見》指出，有條件的期貨公司可以進行股權和債權融資，可以通過在境內外發行上市、在全國中小企業股份轉讓系統挂牌，以其增強資本實力。

　　國投中谷期貨總經理高杰表示，期貨公司對於融資存在較大需求，資金量充足可以達到了創新業務要求，公司取得業務資質﹔也可以通過融資在境內外設立子公司或收購。高杰說，期貨公司融資最重要的目的在於增強公司資本實力，通過在境內外進行並購后，提高在國際市場的競爭力，提升話語權。

　　目前國內幾家交易所正在積極准備、爭褥推出期權產品，未來一段時間，期權將成為中國衍生品市場創新發展的重要突破口，並將成為市場體系中不可或缺的工具，但對於期權將採用何種交易制度，市場多數分析認為，做市交易制度是最好的選擇。而此次《意見》也明確指出，探索建立以套期保值和風險管理為目的的專業交易商制度。支持金融機構和產業客戶在風險隔離、防止利益沖突的前提下發展成為專業交易商。

　　在格林大華期貨總經理高永紅看來，期權一旦採用做市交易制度，也預示著將改變現有的市場局面。“期權採用做市交易制度，對於大幅提升市場流動性起到積極作用，同時對場外衍生品市場的發展也會起到推動作用。”

　　據了解，場外市場交易多數採用做市商制度，產業客戶在承擔做市主體所發揮的優勢更為明顯。此外，做市商制度對完善場外衍生市場的交易機制，和豐富衍生產品等，都起到推動作用。

　　有業內人士表示，從《意見》內容來看，期貨公司作為做市主體的可能性不大。監管層一再要求，期貨公司設立子公司，在承擔做市主體時要風險隔離，表明子公司更適合作為做市商﹔其次，產業客戶本身具有的現貨優勢，也更比金融機構適合承當做市商職責。






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