主题：公司拟与ADAMA 签署《合作框架协议》，展开全面合作

公司拟与ADAMA 签署《合作框架协议》，展开全面合作
沙隆达A 发布公告，拟与ADAMA Agricultural Solutions LTD.（ADAMA）签署《合作框架协议》，双方将在农药生产、分销、市场和技术等方面展开合作。
另据路透社报道，ADAMA 对外表示，将会以3.24 亿美元现金从中国化工收购江苏安邦、江苏麦道、江苏淮河、以及荆州沙隆达控股的所有股权，并承担3 亿美元的债务。其中，荆州沙隆达控股是沙隆达A 的控股股东。
全球市场分销合作：建立战略合作关系，相互视为首选合作伙伴
全球市场分销合作方面，双方将建立战略合作关系，共同尽最大努力让ADAMA 逐步增加沙隆达已有和新产品的分销量。为此：（1）在登记等条件具备的前提下，ADAMA 从中国采购协议期满后，将视沙隆达为自然的首选合作伙伴；（2）沙隆达的国际分销协议期满后也将视ADAMA 为自然的首选合作伙伴，以及对于任何新产能，将优先通过ADAMA 销售。
国内制剂市场合作：有望成立双方唯一销售平台
ADAMA 拟与沙隆达共同探讨在中国成立销售平台，销售ADAMA、沙隆达及其他企业的农药制剂并探讨将此作为双方唯一销售平台的可能性。
通过与ADAMA 合作，沙隆达有望获得更大发展空间
ADAMA 的前身即马克西姆阿甘，是全球第七大农药生产和经销商，与沙隆达同为受中国化工农化总公司控制的公司。
ADAMA 的产品销往120 多个国家，可生产120 多个品种的原药和800种类型的制剂，在全球注册有近5000 种产品和超过6000 个商标。2013 年度其实现营业收入30.76 亿美元，净利润1.27 亿美元。
按照协议约定的方式，沙隆达将通过与ADAMA 合作，获得更大的发展空间。此外，从公司公告面判断，此次公告折射出另外一个信号：中农化农药平台资源整合是大势所趋，更深层次的平台整合值得期待。
公司基本面仍然向好
公司是产业链齐全的农药龙头，主要产品中精胺、乙酰甲胺磷、2.4-D势头良好，价格保持上行，草甘膦底部回升，年内还有20 万吨烧碱试车、吡啶装臵优化等因素贡献增量业绩，业绩保持高增长可期。
盈利预测与投资建议
由于双方签署的协议为合作框架协议，协议实施内容和进度尚不明确，因此暂不上调盈利预测。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.03 元、1.11 元和1.25 元，2013-2016 年均复合增长率32.2%，对应当前股价13.80元的PE 分别为13 倍、12 倍和11 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、协议执行情况不达预期；2、主要产品价格下跌；3、安全生产事故。

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