主题：中金岭南:业绩基本符合我们预期,关注公司国内资源勘探的进展

研报瑞银证券2014-10-17 14:10
三季度业绩高于市场预期.
公司发布3 季度业绩预告,1-9 月累计净利润预计为3.96~4.26 亿元,同比预增区间在133%~151%;对应EPS 区间在0.19~0.21 元。具体至7~9 月EPS为0.12-0.13 元,环比增长区间落在191-215%。公司前3 季度业绩高于市场预计,但基本符合我们的预计(我们对公司全年EPS 预计为0.25 元)。
3 季度业绩增长一方面来自于土地拆迁,一方面得益于锌价上涨.
公司控股子公司华加日收到第二笔土地改造款3.2 亿元,公司预计全年度增加公司归属母公司利润增加1.78 亿元,对应EPS 为0.086 元。同时3 季度锌价较去年同期上行约2000 元/吨,推动公司主营利润增加。从公司预增报告看,7-9 月公司主营业务利润和2 季度大体持平。
公司处于融资窗口,未来广东广西均有扩产项目规划.
公司计划融资12.7 亿元,分别针对广东凡口铅锌矿进行技术升级、广西岭南公司采选进行改扩建。募集资金投资项目符合公司“打造最具价值多金属国际化公司”的中长期发展战略规划。我们看好公司的中长期战略发展,同时建议投资者关注公司在广西资源勘探的进一步成果。
估值:目标价 9.89 元,维持“买入”评级.
我们采用 PB 估值法,在行业平均 PB3.14x 的基础上给予公司 20%的溢价得到目标价 9.89 元,维持“买入”评级。


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