主题：平安人寿偿付能力充足率急降 50亿增资纾困业务

　上半年平安人寿偿付能力充足率由287.9%急降至121.3% 平安50亿增资纾困寿险业务

　　上半年投资浮亏及业务扩张给中国平安偿付能力带来的双重压力正逐步显现。

　　中国平安集团上周五公告，公司决定出资49.5亿元增资平安人寿。而在增资前，平安人寿偿付能力充足率已从2007年末的287.9%急跌至上半年末的121.3%，仅略高于100%的监管要求。

　　由于7、8月股市进一步下跌，而平安人寿也在7月份展开银保业务的全国性促销，这些都将进一步导致平安人寿的偿付能力下降，平安集团此时注资可及时舒解偿付能力下降对寿险业务发展的制约。

　　偿付能力压力大

　　对于中国平安而言，寿险业务是半年报中的最大亮点。上半年，平安寿险业务的净利润由去年同期的48.13亿元增长至今年上半年的61.81亿元，同比增长28.42%，占公司合并净利润的84.6%.

　　尽管业绩不错，但上半年平安寿险增长速度低于行业平均水平，寿险业务市场份额下降。这也导致了平安人寿在7月份展开银保业务的全国性促销，销售万能险产品。

　　然而，上半年投资浮亏及业务扩张，平安人寿偿付能力充足率已从2007年末的287.9%急跌至上半年末的121.3%，由于股市并无好转而业务仍继续扩张性增长，增资前平安人寿的偿付能力充足率已经迫近100%的监管红线。

　　不久前完成征求意见的《保险公司偿付能力监管规定》对偿付能力充足率进行过分类，偿付能力充足率在150%以上保险公司属正常类公司，在100%到150%之间的保险公司将被列入“关注类”，在100%以下的则被亮起偿付风险“黄灯”。

　　增资保寿险业务扩张

　　由于寿险业务占据平安保险净利润八成，寿险业务未来仍将是利润主要来源，保证平安人寿偿付能力充足率是业务继续高速发展的前提，平安集团此时注资可及时舒解偿付能力下降对寿险业务发展的制约。

　　银河证券分析师张曦指出，增资前平安人寿偿付能力充足率已降至121.3%，可用资本额为36.38亿元。如果考虑保户分红、万能险结算利率的维持及投资潜在损失等因素，目前的资本规模对于寿险业务的发展略显不足。

　　此次增资近50亿元后，平安人寿按今年上半年末数据计算得到的偿付能力充足率也仅达到150.6%，如果下半年股市仍无好转而平安的寿险仍维持高速增长，估计明年平安人寿仍有进一步增资的要求。

　　中国平安首席保险业务执行官梁家驹此前曾表示，目前平安银保业务增速仍慢于同业，下半年将继续加大在银保渠道上的投入。

　　平安产险有望很快获注资

　　此次平安人寿的增资来源为集团总部所持有的大量资金。据中金统计，目前，平安集团总部的总资产仍有544亿元的规模(其中约有200亿为对富通资产的投资，其他300多亿为总部持有的现金和其他投资资产)，而此次注资平安人寿规模仅为49.5亿元。因此，中金认为，目前平安集团持有的资产能够满足集团及各子公司业务发展的要求，公司从业务正常发展的层面没有强烈的外部融资需求。

　　平安集团董事长兼CEO马明哲也在中报业绩发布会上表示，子公司资本充足率和偿付能力属于正常，有需要的话可及时注资，集团亦有能力进行注资，尚无融资计划。

　　而偿付能力比增资前的平安人寿更差的平安产险估计也将很快获得注资，上半年，平安产险的偿付能力充足率也由去年末的181.6%急速下降至111.8%.

　　中金指出，此次寿险首先获得了增资，解决了其偿付能力充足率之困，而鉴于平安产险的偿付能力充足率也已降至接近监管要求临界线水平，如果未来情况没有明显好转，预计平安集团也会进一步对产险子公司注资。

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