主题：鸡蛋 跳空下行开启新跌势

2014年10月28日 00:00 期货日报
　　周一，鸡蛋主力1501合约跳空低开后继续下行。截至当日收盘，鸡蛋主力1501合约期价收于4743元/500千克，当日最低4736元/500千克，期价下跌1.74%。技术图表显示，9月底开始的反弹行情宣告结束，鸡蛋期价将开启一轮新跌势。

　　跳空下行，趋势反转

　　上周初，国内鸡蛋主力1501合约期价突破4800元/500千克整数压力位后，虽有短多跟进，但在期价上行过程中，低位建仓多单开始分批止盈离场。本周一，鸡蛋主力1501合约以一根大阴线收复上周期价的全部涨幅，这也就宣告9月底开始的鸡蛋期货反弹行情告一段落。

　　技术图表显示，8月初鸡蛋主力1501合约在5000元/500千克的高位回落至4500元/500千克的相对低点后，期价开始了一波历时近一个月的价格反弹。在鸡蛋期价自4500元/500千克反弹到4800元/500千克的价格过程中，市场从未出现过一次价格跌幅超过1%的技术性修正。因此，周一鸡蛋期价1.74%的下跌，不仅是近一个月来的最大跌幅，更是9月底开始的300点上涨行情的技术性修正。对此，笔者预计鸡蛋期价的快速下跌，预示着新一轮下跌行情的开始，主力1501合约价格下跌终极目标位将打破9月底的价格低点。

　　蛋鸡存栏恢复，供需结构改善

　　芝华最新公布的蛋鸡存栏统计数据显示，9月国内在产蛋鸡存栏量环比上升1.31%，鸡蛋现货市场供应开始呈现出回暖迹象。继8月青年鸡及育雏鸡比例增加，淘汰鸡比例下降这一结构改善后，笔者注意到9月国内在产蛋鸡存栏量环比上升。这显示出，进入到9月以后，养殖户补栏积极性显著增加。

　　分析其原因，一方面，秋季来临，养殖户进入到集中补栏的季节性周期。对于一些大型养殖场及传统的蛋鸡养殖户来说，秋季补栏有利于降低企业补栏风险，并且秋季补栏的蛋鸡正好可以赶上国内春节期间的鸡蛋消费高峰期，这符合鸡蛋现货销售的季节性规律。另一方面，10月中旬，国内鸡蛋现货报价一直居高不下，在蛋鸡养殖高利润的因素刺激下，此前观望的蛋鸡养殖户9月开始集中补栏。

　　据了解，虽然养殖户对今年年初禽流感的阴影还没有完全消散，但大型养殖企业与农户签订保底收购合同的方式，让农户对疫情的担忧下降，养殖户补栏的信心也显著增强。进入到秋季后，大型养殖企业与养殖户签订鸡蛋销售保底价格合同，这种合作形式帮助养殖户分散了可能出现的禽流感风险冲击。这样即便是冬季再度出现大范围的疫情，农户也不用担心自家鸡蛋无处销售。同时，大型养殖企业科技研发力量强，其对农户加强疫苗管理时，也会通过鸡蛋期货进行套期保值，规避鸡蛋现货市场的不确定性风险。

　　综上所述，在8月鸡蛋现货市场供应结构逐步改善后，9月养殖户补栏积极性显著增加，10月鸡蛋的供需情况正在向着良性的方向发展。笔者预计，周一鸡蛋期价冲高回落的表现不仅代表期价短暂下跌，还预示着鸡蛋市场更大一波下跌行情的开始。

　　（作者单位：光大期货）



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