主题：国泰君安国际：重申中国平安买入投资评级

中国平安（“公司”）于10月28日公布了未经审计14财年首三季业绩。归属母公司净利润同比增加35.8%并且每股盈利达到人民币4.000元。公司的总收入同比增加24.1%至人民币392,358百万元，主要归功于银行运营分部的利息收入录得同比30.2%的增幅，同时公司的投资收益继续实现10.7%的稳定增长。

至于保险业务，个险渠道规模保费增长迅速，银保渠道规模保费增幅超过我们的预期，我们预计其可能将对平安寿险的全年新业务价值造成一定影响。平安财产险则在期内实现行业领先的综合成本率（94.9%），我们认为主要原因是规模和技术优势。

我们分别上调公司财产险和信托业务2014年的分部盈利34.2%和13.5%以反映好于预期的首三季综合成本率和高于预期的信托资产增速。公司的估值不变，我们维持中国平安每股 86.00港元的目标价并重申“买入”的投资评级。


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