主题：国债期货进入上升通道

证券新闻北京商报[微博] 2014-11-25 01:03
　　北京商报讯 （记者 马元月 岳品瑜）在央行降息后的第一个交易日，市场反应最大的莫过于国债期货。昨日，国债期货主力合约1503合约涨幅一度超过1%，创下国债期货上市以来最大涨幅。

　　昨日，国债期货主力合约1503合约大幅高开，开盘报97.8，较前一日收盘价涨幅一度超过1%，截至收盘稍微回落，最终收于97.596，涨幅0.78%。

　　国债期货的其余两个合约同样大幅上涨，其中1506合约收盘报98.002，涨幅0.684%；1412合约收盘报96.98，涨幅0.730%。

　　受到国债期货大幅上涨影响，交易量维持在万手之上。昨日，国债期货主力合约1503合约成交量为12162手，1506合约和1412合约分别成交203手和226手，三合约累计成交12591手。

　　国债期货的涨停板设为2%，但除了昨日，国债期货自去年9月上市以来的涨幅一直未破1%，更不用说触及2%的涨停板了。

　　为何国债期货涨幅相比其余商品期货涨幅会小些？在分析人士看来，这主要和金融期货搞杠杆有关。“商品期货的杠杆只有10倍，但是金融期货品种的杠杆比例则有50倍，稍微一点的风吹草动也会造成很大的波动。” 中国国际期货研究院副院长王红英向北京商报记者解释道。

　　“国债期货有超高的杠杆比例，对交易者而言风险极高，一个不慎可能会爆仓。央行上周末的降息来得太突然了，市场的表现是极端的。而期货有超高的敏感性，利率下行窗口打开，债券价格上升就是必然，而期货有放大的效应，显然市场被震动了。” 易贸研究中心宏观研究员马泓向北京商报记者解释道。

　　在降息消息释放两天后，国债期货的暴涨并没有超过市场预期。“本次央行降息的幅度很大，市场也用了两天的时间反应，因此国债期货暴涨超1%也很正常。”王红英说道。

　　有消息称，央行将会继续开展降息以及降准政策。在分析人士看来，这对国债期货持续利好。王红英认为，货币政策已经开始转向宽松，如果经济形势继续下行，未来很有可能会继续降准和降息，在贷款利率继续下行的情况下，债券价格将迎来大幅上涨，国债期货也将迎来结构性看涨行情。

　　除了债券市场受到央行降息影响外，外汇市场昨日也迎来了较大波动。昨日，银行间外汇市场上人民币兑美元即期汇率开盘报6.1284，较上一交易日贬值35个基点。盘中汇价接连走跌，最终收盘报6.1417，为近两个月低点，大降168个基点，下跌0.27%。

　　昨日，人民币兑美元中间价报6.1420，较前一交易日贬值33个基点。

　　有分析人士认为，央行降息后，国际资本热钱将加速流出中国，造成人民币贬值。从昨日的汇率表现看，确实存在下跌的趋势。但在国际金融问题专家赵庆明看来，“降息对人民币汇率基本不会有实质性影响，因为我们采用的依然是有管理的浮动汇率制度，并没有高度市场化”。

　　“从理论上来讲，在其他条件不变的情况下，一国利率水平的降低，对该国的汇率是利空的，但实际上影响汇率的因素非常多。目前央行降息的目的是为了降低融资成本、提振经济，而经济的提振对汇率反而是利好。”赵庆明解释道。

　　（马元月 岳品瑜）



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