主题：钢材系再狂涨

　因期货价格深度贴水引发铁矿石、螺纹钢期货空头持续大幅砍仓，昨日钢材系期货品种延续狂涨势头。相关人士表示，期货价格相对现货深度贴水，钢厂套保意愿减弱等令空头心态发生了巨大变化，主力空头近两日主动砍仓离场，期价因此持续飙升。

　　盘面看，铁矿石期货1505合约小幅低开，此后在空头持续减仓的推动下稳步走高，触及两周高位491元，尾盘收于485元，涨幅为2.32%，成交量增加12.8万手。螺纹钢主力合约盘初一度小幅下行，但随即便在空头离场的拉动下重回升势，并触及三周高位2575元，最终收高2548元，涨幅达2.41%，成交量大幅减少46.3万手，持仓下滑29.6万手。

　　期市资金流向方面，螺纹钢空头持续大幅减仓，近两日资金流出近10亿元。据文华财经统计，昨日主力1505合约资金流出3.6亿，成为资金流出最大的合约，铁矿石1505合约以1.9亿居次位。而整个螺纹钢期货昨日流出资金约4.4亿元，铁矿石期货流出资金也高达3亿元。

　　上海中期期货研究员黄慧雯表示，铁矿石期货自上市以来便遭遇滑铁卢，四大矿山的大幅增产使得铁矿石供需格局在近两年发生了逆转，导致占主要原料构成的铁矿石价格连续下挫，钢厂生产成本大大降低进而带动钢价重心下移。她分析，从长线角度来看，铁矿石价格仍处空头格局，未来打压铁矿石价格的主要因素为以下两点：

　　一是低价高品矿增加，国产矿继续承压。四大矿商未来不但会在降低单位产品成本上有所作为，同时会对现有的澳大利亚皮尔巴拉地区以及南美等矿山的生产规模提升有明确计划。其中，力拓计划2015-2017年在现有2.9亿吨/年的产量上再提升7000万吨。与此同时，另外三家公司也只订了2500-4800万吨的产能提升计划。产能的提升进一步提高了四大矿商在全球铁矿石供应端的占比，确定了其未来打响价格战的规模化效应。

　　二是四大矿山成本下降。由于2015年各公司仍在增产周期，预计明年四大矿商将继续下调铁矿石的FOB价格以保证税前利润率的平稳过渡。假设未来四大公司可容忍现有税前利润率降低10%，则对应铁矿石的FOB价格将有可能下降至65美元/吨左右。


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