主题：价格杠杆将使原油供给减少

2014年12月12日 01:00 中国证券报-中证网
　　“根据目前国际原油(60.42, -0.52, -0.85%)价格的走势，我们都不知道如何操作了。”某大型石油公司负责纸货操盘的一位人士对记者表示，几个月前还认为70美元/桶至80美元/桶是国际油价支撑位，但现在单从技术形态上看，每次原油价格稍有反弹，之后很快就是一个“深蹲”，整个盘面都在做空，导致他们也不敢做多。但他还是认为国际油价很难长期维持在50美元/桶至60美元/桶的水平。对于目前的操盘手法，该人士表示将严格遵守操盘纪律，做好套期保值。

　　前段时间国际油价在81美元/桶左右徘徊时，上述人士仍认为，国际油价下跌到75美元/桶至80美元/桶区间，就会遇到支撑位，其原因主要是目前生产商成本所致，从欧佩克国家预算来看，欧佩克国家原油预算平均价格是89美元/桶。

　　而从影响国际油价明年走势的因素来看，乌克兰冲突可能结束、美国经济复苏加快等都将是利多因素。但与此同时，中国今年柴油需求较低，反映出中国经济增速缓慢；伊朗核问题缓和，对伊朗原油出口制裁也将放松，伊朗原油出口随之增加；美联储缩减QE，欧洲施行宽松货币政策等，这些也都是利空因素。

　　此外，美国原油产量超预期增长，并逐步放开原油出口，这可能进一步加剧世界石油市场供需宽松态势，不利于国际油价的回调。据了解，美国政府6月批准两家石油公司可以出口最低炼化的凝析油，市场预计美国可能在2015-2016年启动解禁过程。

　　尽管利空因素偏多，且目前国际油价仍跌跌不休。但接受记者采访的多位人士认为，短期内不排除国际油价进一步下探，但从原油生产成本角度而言，若油价持续走低，价格杠杆将使原油供给减少，因此判断明年上半年国际油价将反弹至70美元/桶至80美元/桶区间，并逐步企稳。

　　中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成在接受记者采访时表示，明年国际油价最终会落在75美元/桶至80美元/桶区间。尽管欧佩克一些较老的油田生产成本可能只有10美元/桶至20美元/桶，但非常规油和深海油的开采成本，已经接近目前的国际油价。

　　根据银河证券石化行业分析师裘孝锋的数据，美国页岩油主流的盈亏平衡点在50美元/桶左右，一旦量产，其纯生产环节的成本其实不高，普遍在6美元至8美元/桶；生产环节的税费主要是产量税，按实现收入约10%征收，前段时间普遍在8美元/桶至10美元/桶，油价下跌后相应会降低。美国页岩油最主要的成本是折旧成本，普遍在25美元/桶至30美元/桶；另外是销售管理费用和管输费用，一般在5美元/桶左右。

　　董秀成表示，美国这部分页岩油能起到“四两拨千斤”的作用，一旦这部分石油减产，整个国际原油的供需关系就会发生转换。业内人士判断，明年油价供需仍将呈现宽松态势，供需基本面不支持油价走高，非欧佩克供应量将持续增加，对原油产量影响较大；金融机构投机行为监管加强，投机对油价扰动将减弱。



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