主题：楚天高速：沪蓉国道贯通时间低于预期

1、 沪蓉国道贯通时间低于预期。通过查询《沪蓉西工期总安排表》和截至08年8月10日《恩施-利川路面施工进度表》，我们确认沪蓉国道将于09年贯通，晚于市场预期时间。

　2、 四川—华中的货运车回流。沪蓉国道贯通后，将引起四川-华中(主要为上海、江苏、浙江)的货运车回流。

　3、 大悟-随州项目内部收益率为6%～8%。根据我们的了解，公司准备竞标的再投资项目内部收益率约为6%～8%。从估值角度看，在10%的贴现率下，将引起每股价值的降低。

　4、 我们预计2008～2010年EPS 分别为0.33、0.39和0.54元，对应PE 分别为13.7、11.4和8.2倍，接近市场平均估值，首次评级为“推荐”。如果新项目成功竞标，我们可能会下调评级为“中性”。

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