主题： 雅戈尔：服装平稳，房地产加速确认

08-09扣除股权出售EPS 0.68元和0.61元，维持“中性”2009年公司房地产将主要确认世纪花园、香颂湾和都市森林二期，预计实现收入32亿元，国内服装零售预计能保持15%增长，我们调整后的公司2008-2009年扣除股权出售收益后的净利润为15.2亿元和13.5亿元，即EPS 为0.68元和0.61元，当前股价扣除最新公司各项股权净增市值60亿元后2008和2009PE 分别为10.4X 和11.6X，维持“中性”评级。


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