主题：鸡蛋反弹提供做空时机

2014年12月30日 00:00 期货日报
　　

　　目前，春节日益临近，鸡蛋需求有望增加，现货走强或助推鸡蛋期货小幅反弹。但春节后，随着后备鸡陆续进入产蛋高峰期，在产蛋鸡存栏量将持续增加，未来鸡蛋供应增加压力较大。因此，鸡蛋主力1505合约反弹将提供做空良机。

　　蛋鸡养殖进入微利期

　　据统计，蛋鸡养殖已持续盈利36周。最近，鸡蛋价格和淘汰鸡价格下滑，养殖利润已由最高的52元/羽，缩小至12元/羽，蛋鸡养殖由暴利期进入微利期。

　　新增产蛋鸡数量持续增加，同时，可供淘汰的老鸡数量有限，鸡蛋供应量逐步提升。随着后备鸡陆续进入产蛋高峰期，未来鸡蛋供应上升压力会较大，难以支撑远期蛋价高位运行。

　　短期需求对蛋价提振有限

　　最近，生猪、肉鸡、蔬菜价格持续低迷，未受到元旦节日需求的提振。鸡蛋价格虽然已经出现较大幅度下跌，但与其他商品相比仍处于高位。市场各方信心不足，食品厂商推迟备货。而元旦之后，全国高校面临放假，农民工将返乡，届时销区鸡蛋需求会减弱，短期需求对蛋价提振作用有限。今年春节较去年推迟一个月，持续低迷的蛋价在春节前或出现小幅反弹。

　　饲料成本将持续下降

　　豆粕(2878, -18.00, -0.62%)价格自5月中旬开始持续走低，目前全国均价已跌至3250元/吨。而南美天气良好有利于大豆(4510, 6.00, 0.13%)生长，巴西和阿根廷大豆丰收预期增强。大豆供应过剩加剧，必将促使豆粕现货价格持续下跌。

　　玉米(2388, 12.00, 0.51%)价格自8月开始回落，目前全国均价已跌至2350元/吨。今年我国继续执行玉米临储政策，但玉米面临巨大的库存压力，未来玉米价格仍将保持稳中偏弱格局。

　　目前，蛋鸡配合料价格已跌至去年同期水平，豆粕、玉米弱势下滑将拖累配合料价格继续下跌，使鸡蛋的成本进一步下降，进而殃及鸡蛋远期合约走势。

　　关注鸡蛋1505反弹做空的机会

　　据笔者调研，自今年10月以来，养殖户补栏热情高涨，目前鸡苗已经订到1月末。明年3月将再一次迎来新增产蛋鸡的产蛋高峰，加之春节后蛋价处于季节性低谷期，两个因素共振将推动蛋价下跌至成本附近。以当前饲料价格推算，鸡蛋成本在3.6元/斤附近，加上交割成本，折算期货盘面价格为4000元/500千克。此外，进入明年4月，1505合约将面临限仓制度的制约，资金离场往往会引发期价下滑。综合来看，鸡蛋1505合约仍有下跌空间。

　　（作者单位：普天投资）



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