主题：家电行业“领跑者”计划推出

发改委1月8日在官方网站上印发了能效“领跑者”制度实施方案的通知。通知显示，发改委联合财政部、工信部等7部委为落实国务院2014-2015年节能减排低碳发展行动方案，推出领跑者计划。该计划实施范围包括终端用能产品、高能耗行业和公共机构三类，家电是终端用能产品的主要类别。

该通知明确变频空调、电冰箱、滚筒洗衣机和平板电视等家电产品将率先实施能效“领跑者”制度，要求能效水平达 1 级以上，且在同类产品中能效领先，能效指标逐年提升。对符合要求的产品，国家正在制定激励政策，但尚未公布具体的补贴方案。

对于补贴方案，瑞银证券预计补贴范围将较小（5%左右），但补贴力度大（可能超过之前激励政策），将拉近领跑产品和其他产品的成本差距。

瑞银证券表示，在家电行业，由于龙头公司在技术水平和产品研发上领先于小公司，因此，预计领跑者计划的推出将利于行业龙头。从具体家电品种上来看，空调是家电各产品中能耗最大、技术难度最高的产品，目前变频空调一级能效销量占比约 4%，主要由龙头公司提供，因此，若补贴实施，预计将增强了空调龙头公司高端产品的竞争力，并增厚龙头公司净利润。

在具体的投资标的选择上，瑞银证券指出，格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器和 TCL集团在“领跑者”计划覆盖范围内。其中，空调龙头格力、美的尤为受益，料将继续催化家电龙头估值修复：格力电器市占率回升带来收入增长加速，盈利有望超预期；美的集团有望延续高分红，且1季度业绩料将快速增长。

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