主题：螺纹钢：供需两不旺

2015年01月20日 00:00 期货日报

　　近段时间以来，螺纹钢期货一直在低位振荡，资金持续流出，现货价格也维持弱势。

　　上游方面，经历了年初的小幅反弹之后，铁矿石现货价格目前重回弱势，上周港口铁矿石现货价格下跌20元/吨。之前市场曾寄希望于港口库存下降能带动铁矿石价格回升，不过，虽然港口铁矿石库存一度降至1亿吨以下，但近两周的库存环比又小幅上涨，矿山的铁矿石发货量重新回到高位，后期铁矿石库存继续增加是大概率事件。

　　目前，钢厂对于铁矿石的采购策略是随采随用，并未出现大规模的囤货行为，铁矿石现货出货情况仍不理想。铁矿石价格下跌并未使得四大矿山减少产量，由于自身有边际成本较低的优势，预计四大矿山2015年将采取扩张的战略，在此条件下，部分高价国产矿和非主流矿会被挤出市场，铁矿石的价格重心将进一步下移。

　　现货方面，中钢协最新公布的数据显示，1月上旬全国预估粗钢产量为219.97万吨，较2014年12月下旬降低10万吨。同时，根据我们的测算，钢厂生产螺纹钢的吨钢毛利由正转负，目前为-21元/吨，再加上环保政策的施压，钢厂不得不压缩产能，市场供给压力明显下降。

　　不过，与供给相比，螺纹钢的需求下降更为明显，入冬以来，北方地区工地开工率逐步萎缩，南方市场螺纹钢价格受到北方低价资源的冲击，市场信心极度低迷，钢材(2502, 1.00, 0.04%)贸易商开始大量抛货，现货价格大幅回调。

　　宏观面来看，国家统计局日前公布的数据显示，2014年12月我国70个大中城市中，66个城市新建商品住宅价格环比下降，结束了连续3个月70城房价全部环比下跌的局面。受前期信贷政策调整、央行[微博]降息、年底开发商为消化库存加大推盘力度等多重因素影响，房地产成交攀升，房价环比跌幅继续收窄，楼市下行压力得到阶段性缓解。

　　1月16日，银监会就《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。文件主要是要求银行不得对委托贷款承担信用风险，并且严禁委托贷款从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资。以上政策的出发点仍然是针对目前资金不能有效进入实体经济的状况，通过规范委托贷款，能够使资金流入实体经济，达到金融服务实体经济的目的，这将在一定程度上缓解钢铁企业资金紧张的问题。

　　综上，螺纹钢现货市场供需两不旺，宏观政策层面给市场带来一定的良好预期，在经历前期的大幅下挫之后，市场做空动能减弱，空头获利回吐，持仓量大幅降低。目前，资金对螺纹钢的关注度下降，市场多空双方力量相对均衡，未来一段时间，螺纹钢价格弱势振荡将持续。

　　（作者单位：民生期货）



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