主题：央行时隔两年重启28天期逆回购 中标利率偏高

2015-01-27 10:53 来源：证券时报
1月27日，央行在公开市场进行300亿元7天期逆回购操作，此外还进行300亿元28天期逆回购操作,为近两年来首次，单日合计净投放600亿元。
央行公告显示，今日7天期逆回购操作中标利率3.85%，28天期中标利率4.8%。央行上一次于1月22日进行了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.85%。央行上一次进行28天期逆回购操作是在2013年1月8日，中标利率3.6%。
申万债券表示，央行开展28天逆回购，提供跨年资金，在当前市场情绪较好的情况下，有利于利率继续维持低位。
民生宏观认为，理论上讲，逆回购利率构成资金利率上限，正回购利率构成资金利率下限。从历史实际运行状况看，资金利率会围绕着逆回购利率中枢运行。当前7天和28天市场回购利率分别在3.8%-4%、4.7%-5%之间波动。从逆回购中标利率看，央行还是认可当前的利率中枢水平的。
不过从中期看，核心矛盾还是经济下行和信用风险压力，在经济下行和通缩导致企业营业收入量价齐跌，如果还碰到这么高的融资成本，企业经营压力可想而知，因此未来经济运行压力肯定需要宽松货币和利率下降来缓释，预计未来的逆回购利率会下调。

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