主题：保险股首选中国平安

方正证券表示，降息红包有助于缓解真实利率上行，稳固市场利率下行趋势。市场利率下行持续压缩保险产品和银行理财产品的息差，保险销售环境持续改善。此外，近期连续降息和降准缓解市场流动性和确定宏观调控放松，保险权益投资将直接受益于股市反弹，此外，随着市场对信用风险担忧下降及资金平稳预期增强，短期债券收益率仍有下行空间，目前行业3.56万亿存量债券中有近四成归类为可供出售金融资产和交易性金融资产，将直接受益于债券收益率的走低。当然，降息本身对于保险公司的新增资产配置有一定的负面作用，但由于1)新增保险资产相较于存量保险资产有限，14年新增保险资产为13年底存量资产的21%，2)开门红期间已经完成近1/3的新增保费配置，如14年前2个月寿险保费收入占全年32.4%，产寿保费收入占24.9%。只要不快速连续降息，对投资整体偏正面。

　　方正证券表示，维持板块的“推荐”评级，维持1)中国平安(601318)“强烈推荐”评级，合理股价86.77元，对应15年1.5倍P/EV.2)中国太保(601336)“推荐”评级，合理股价40元，对应15年2倍P/EV.

　　港股方面，有分析认为，可以留意将于本月19日公布业绩的中国平安(02318)，技术上，该股自1月中高位回落后，于80元关口以双底回升，并沿10天线(85.85元)稳步向上，昨收高于颈线水平，市场人士普遍认为属股价向好机会的讯号。


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