主题：万科A：动态市盈率已接近历史最低水平

评级：谨慎推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司昨日公告称8月销售额同比下降35%。国信证券研究员方焱、陈林认为，公司8月份销售比7月份有所上升，但已经连续4个月出现房地产销售面积同比下滑，连续3个月销售金额同比下降，考虑到目前市场观望气氛浓厚、居民财富缩水严重、购买力下降，未来一段时间公司房地产销售仍将面临较大挑战，公司9-12月销售难有惊喜表现，全年销售超2007年销售额(523亿)的可能性较小，未来1年房地产销售情况也难有根本好转。

　　研究员调低公司2008-2010年的盈利预期，调整后每股收益分别为0.68、0.78和1.08元，与前次预测值分别下调了13.06%、18.43%和17.67%。公司目前股价对应的动态市盈率已接近历史最低水平，但鉴于市场悲观气氛浓厚，降低公司投资评级至“谨慎推荐”。


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