主题：平安集团“行大运”

去年备受争议的平安银行破净定增方案，最终还是获得了通过。认购定增发行额度约一半的母公司平安集团显然受益最大。

前晚，平安银行发布公告，该公司不超过100亿元的定向增发方案已获得证监会发审委审核通过。按照定增预案，平安集团将认购全部股份的45%-50%，定增发行价格不低于9 .34元，远低于平安银行去年末的每股净资产11.46元。昨日，平安银行股价为15 .4元，相比定增底价溢价约65%。

平安银行方面相关人士告诉南都记者，现在只是方案审批通过，最终发行价格还需到发行完成后才能知道。

平安银行破净增发

平安银行则在去年7月发布了自身的资本金补充方案。方案包括两部分：一是向包括中国平安集团在内的不超过10名股东非公开发行10 .7亿股普通股股票，募集资金不超过100亿元，以补充其核心一级资本。二是拟发行不超过2亿股优先股，募集资金不超过人民币200亿元(含200亿元)补充其他一级资本。

当时，平安银行定向增发方案曾引起市场一些异议。按照平安银行的定增预案，定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日均价的95%，即9 .34元/股。当时，平安银行最近一份财报中每股净资产达11.8元。如果按照底价发行，这意味着平安银行将破净发行。

如今，随着平安银行股价一路扶摇直上，定增发行价跟市场价格差距越来越大。去年定增方案定价日，平安银行股价几乎在近1年半以来的最低点。然而，去年下半年开启的牛市行情，带旺了银行板块。从去年10月份开始，平安银行股价迎来了一轮波澜壮阔的行情。从不足10元一路攀升至16.39元的顶峰。此后，股价有所回落。昨日，平安银行股价收于15 .4元。以昨日收盘价计算，平安银行现在的股价较之定增底价溢价65%。

平安银行定增最终会以怎样的价格发行，目前尚不得知。平安银行相关人士告诉南都记者，现在只是方案经证监会发审委审批通过，还需拿到核准文书才能发行，到最终完成发行还需一段时日。一位券商投行人士则告诉南都记者，一般而言，定增最终的发行价格跟预案中披露的底价不会有多少差距，很多时候都是按底价发行的。

定增时间窗口选择不理想

在平安银行的此次定增方案中，母公司平安集团是最大的认购方。按照定增预案，平安集团将认购全部股份的45%-50%。曾有声音认为，平安银行破净发行，是向平安集团进行利益输送。

“从平安银行的角度来看，定增的时间窗口选择上不太理想。”万联证券研究所所长傅子恒（财苑）对南都记者说道。显然，如果从现在的价格来看，平安银行无疑很吃亏，贱卖了股票。不过，傅子恒同时也指出，这是事后的看法。去年年中，平安银行发行定增方案时，没有人能预料到之后又一轮波澜壮阔的行情。“只能说，平安银行的定增发行对象们行了大运。”傅子恒说道。

华南一家券商银行业分析师也对南都记者表示，平安银行的定增方案能获得证监会审批通过，说明是合法且合理的。“这是一种市场化的行为。股价涨了，就显得平安集团赚大了；如果股价下降了，那平安集团不就亏了？”该人士说道。

按照定增预案的内容，平安银行此次定向增发将按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的规定以竞价方式确定。中国平安不参与本次发行定价的市场询价过程，但接受市场询价结果并与其他投资者以相同价格认购。


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