主题：中国平安:给予买入评级

事件描述:中国平安(88.5, 0.75, 0.86%)在3月11日收市后公布了2015年1至2月4个保险业务子公司的累计未经审计保费收入,分别为寿险(累计人民币645亿元,同比增长17.5%),财产险(累计人民币287亿元,同比增长26.7%),健康险(累计人民币93.3百万元,同比增长6.4%)和年金(累计人民币21亿元,同比增长43.2%),合计达到人民币953亿元人民币,同比增长20.6%。

　　观点评论:从公司月度保费收入的表现来看,财产险和年金业务表现优于寿险业务,因平安人寿月度保费收入同比下降4.5%,而财产险和年金月度保费收入分别录得36.6%和76.8%的同比增幅。根据我们现有2015年寿险业务保费收入的预测,我们预期平安人寿在3月应录得约人民币150亿元的保费收入并应能实现适度的同比增幅。

　　投资建议:中国平安股价在3月11日收于每股81.95港元,当日微涨0.23%。我们预期今日市场对于公司2月的运营数据将反应正面。估值方面,中国平安的年迄今估值区间为1.42倍至1.70倍历史内含价值(~年迄今平均:1.60倍),我们认为较2012年年均水平相比,目前的估值仍存在一定空间。市场价格对应我们90.60港元的目标价仍有10.6%的绝对上升空间,投资评级为“买入”。公司将于3月19日公布2014财年业绩,届时我们将检讨盈利预测和投资评级。


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