主题：美的集团：与开利深度合作增持评级

本报告导读：

　　3月23日，开利、美的与重庆机电集团三方在重庆签订战略合作协议，开利将入股美的中央空调重庆基地35%股权，利于美的中央空调业务国内外持续高速增长。

　　投资要点：

　　维持盈利预测，上调目标价至45.5元，“增持”评级我们认为美的集团(0.00,0.000,0.00%)仍将保持健康较快增长，维持公司2014、2015年EPS预测2.55/3.25元不变，我们认为公司拥抱互联网速度加快，转型有望在年内获得丰硕成果，上调目标价至45.5元（原35.7元，+28%），对应2015年14xPE估值。建议“增持”。

　　开利入股重庆美的中央空调重庆基地，持35%股权3月23日，开利、美的与重庆机电集团三方在重庆签订战略合作协议，开利将入股美的中央空调重庆基地35%股权。开利本次股权投资一方面意于加强中国市场与美的的协同，扩大双方的市场份额，另一方面则是看好美的中央空调国内外业务发展，通过股权投资分享收益。未来双方在技术、生产方面还会展开进一步合作。

　　合作有利于美的中央空调业务国内外持续高速增长开利与美的的合作始于2008年，双方在海外通过成立印度、拉美、埃及和菲律宾合资公司，我们认为开利入股美的重庆工厂后得以分享美的中央空调业务发展的收益，有利于开利进一步帮助美的在海外商用机市场的拓展。开利在全球170个国家和地区开展业务，这一资源对美的中央空调做大海外市场意义不凡。在国内市场，开利与美的的合作则有利于双方互为支持，整合客户资源和售后服务资源。2014年美的中央空调业务收入规模大约100亿元，我们预计2015年该业务将保持30%以上增长速度。


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