主题：鞍钢股份:降本增效显著,业绩符合预期

事件: 公司公布了 2014年年报,报告期内实现营业收入 740.46亿元,同比小幅下降了1.7%,实现营业利润15.65 亿元,同比大幅增长135.7%,归属于母公司净利润为9.28 亿元,同比增长了20.52%。

降本增效成果显著,综合毛利率提升。2014 年公司通过研判市场形势,降低原燃料采购成本,优化配煤、配矿和高炉用料结构,有效降低炼铁和炼焦成本,公司降本增效的成果显著,报告期内公司综合毛利率上升0.4个百分点,在钢铁价格持续下行的情况下,毛利率提升难能可贵。

核电用钢首推市场,新产品开发如火如荼。公司研发的核电用钢首推市场,成功生产特厚核一级设备用钢16MND5 钢板;公司高端产品开发如火如荼,其中包括海工用钢产品和高端桥梁用钢产品均已经获得大额订单,新产品的开发有利于改善公司目前的产品结构。

给予“增持”投资评级。预计2015-2017 年公司EPS 分别为0.15、0.24和0.38 元,考虑到未来铁矿石回暖、公司新产品开发等因素,维持公司“增持”评级。

风险因素:铁矿石价格大幅波动风险。


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